山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201026

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本周行业配置：超配：煤炭、机械、电子、计算机、大金融、汽车、建筑标配：建材、传媒、化工、轻工、医药、电力、通信、公用、食品饮料、有色、原油、钢山西证券铁、家电低配：地产、农业行业配置上周表现：上周绝对回报-0.85%，较沪深300相对回报0.68%。

本周量化行业配山证策略・A股行业比较周报置相对均衡，仍以再平衡为主线。

估值：沪山西证券深300、上证50IAPE再度突破75分位，上证回升至70分位附近，创业板估值仍在90分位以上历史高估值区域。

A股山证策略・A股行业比较周报内部估值存在较大差异，具备再平衡动力。

货币&利率：货币流动性山西证券对估值继续产生压力上游：油价维持震荡&天然气需求向好，长丝价差维持高位。

动力煤降幅有限,山证策略・A股行业比较周报焦煤机会更优。

有色需求整体山西证券偏弱，小金属需求回暖。

中游：钢铁需求略超预期，吨山证策略・A股行业比较周报钢毛利处于扩张区间。

环保压力对建材价格形成山西证券支撑。

化工品整体季山证策略・A股行业比较周报节性反弹。

山西证券快递需求持续走强，国内航班已基本完成修复。

工程机械9月高速增长山证策略・A股行业比较周报延续。

下游：土地市场持山西证券续降温，房屋销售增速开始回落。

汽车9月数据复苏趋势山证策略・A股行业比较周报明显。

家山西证券电双十一预售表现良好。

猪肉短期有望止跌山证策略・A股行业比较周报，饲料成本上行，生猪养殖利润压缩。

TMT：传媒：双十一预售火爆，持续关注山西证券营销板块投资机会。

电子：IPHONE12销山证策略・A股行业比较周报售火热，供货紧张。

SK收购NAND，内存行业集中度山西证券显著提升。

计算机：山证策略・A股行业比较周报1024全球开发者大会举行，开放平台助力AI加速落地。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风山西证券险，行业景气度不达预期风险证。