国海证券-沃森生物-300142-2020年三季报点评：三季报业绩超预期，坚定看好13价肺炎等创新疫苗长周期崛起-201026

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事件：沃森生物发布三季度业绩报告：2020年前三季度公司实现营业收入15.67亿元，同比增长96.46%，归母净利国海证券润4.35亿元，同比增长261.79%；单三季度收入9.93亿元，同比增长234.49%，归母净利润3.74亿元，同比增长955.45%。

投沃森生物资要点：公司三季报业绩显著超预期，创新疫苗销售能力获强有力验证。

公司发布三季报，前三季度实现营业收入15.67亿元，同比增长96.46%，归母净利润4.35亿元，同比增长261.30014279%；第三季度公司收入9.93亿元，同比增长234.49%，归母净利润3.74亿元同比增长955.45%，业绩显著超预期。

投资收益：其中三季度公司投资的嘉和生物完成香港上2020年三季报点评市审批实现投资收益约1.6亿元。

主业方面：2020年1月公司收到13价肺炎结合疫苗的药品注册批件，3月20日首批产品获得批签发，4月22日实现首诊接种，目前已经准入22个省，其中20个省已贡献收入，从批签发数据上看，前三季度13三季报业绩超预期价肺炎累计批签发331万支；23价肺炎累计批213万支同比增长6.32%。

我们预计前三季度13价肺炎结合疫苗销售约120万支，单三季坚定看好13价肺炎等创新疫苗长周期崛起度预计销售约100万支；我们预计前三季度23价肺炎多糖疫苗销售超过260万支，单三季度预计销售约150多万支。

三季度13价和23价肺炎疫苗销售显著超预期，带国海证券动前三季度业绩超预期，我们认为今年三季度公司核心产品两大肺炎创新疫苗的超预期销售表现强有力的验证了公司创新疫苗的销售能力，两大核心产品进入快速放量元年。

公司注重研发投入创新疫苗管线丰富，双路沃森生物线新冠疫苗有望提供新增长点。

1）创新疫苗管线：前三季度公司研发费用1.54亿元同比增长262%了，从在研管线上看二价HPV疫苗正在申报生产预计明年可以上市销售；300142ACYW135群脑膜球菌多糖结合疫苗、九价HPV和4。