西南证券-昆仑万维-300418-现金收购Opera8.47%股权，并表预期落地-201025

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事件西南证券：公司发布公告，]子公司香港万维拟采用支付现金方式收购Opera8.47%股权，后者将纳入公司合并报表范围。

现金收购Opera部分股权，实现合昆仑万维并报表。

子公司香港万维拟采用现金支付方式以8.22美元/ADS（约合55.35元/ADS）的价格收购Opera8.47%股权，交易总对价为8014.5万美元（约合5.4亿元300418人民币）。

交易完成后，Opera将成为公司控现金收购Opera+8.47%股权股子公司，纳入合并报表范围。

Opera是全球知名并表预期落地浏览器公司之一，近年重点开拓移动端，并在零售、在线营销等领域亦有所建树。

截至2020年6月末，O西南证券pera拥有3.6亿MAU（其中智能机2.3亿、桌面端0.75亿），实现营收8981万美元，净利润623万美元，经营性净现金流流入1212万美元（数据基于Opera模拟报表）。

标的公司在非洲、东南亚、南亚、欧洲等地区拥有广泛用户基础，通过此次交易公司有昆仑万维望充分享有相关地区互联网发展红利。

游300418戏业务稳步推进，是公司现金牛业务。

闲徕互娱：打造精品休闲社交平台现金收购Opera+8.47%股权，打造泛娱乐产品生态。

闲徕互娱持续深耕国内市场，在川渝等地区市占率保持领先；商业化服务方并表预期落地面强化中台建设，基于研发的大数据分析与数据挖掘平台、广告变现商业化系统等提供个性化服务，提高付费用户转化率。

GameArk：游戏产品进西南证券入兑现期，多款游戏储备蓄力待发。

公司自研游戏《BLEACH境・界-魂之觉醒:死神》在海外取得了较好的市场表现；《洛奇》在台湾地区和东昆仑万维南亚等地区表现不俗。

2020年，公司拥有丰富的产品计划，其中《仙剑奇侠传》已于3月底300418上线，《圣境之塔》、《神魔圣域2》也将陆续上线。

盈利预测与投现金收购Opera+8.47%股权资建议。

考虑Grindr出售影响，我们上调公司2020并表预期落地-2022年归母净利润至44.8亿、17亿、18亿元，EPS分别为3.82元、1.45元、1.55元，维持“买入”评级。

风险提示：产业政西南证券策变动的风险，市场竞争加剧的风险，新游上线或不及预期的风险，商誉减值风险。