信达期货-沪铝早报-201027

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宏观面：中国节后经济、生产复苏进展喜人，市场信达期货对后市中国铝需求存较好预期，但美国财政刺激计划继续摇摆，谈判陷入僵持，且欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观仍然多空交织，宏观情绪不确定性较大。

供给方面：国家统计局数据显示9月沪铝早报原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。

IAI公布数据显示，9月全球铝产量54信达期货2.4万吨，同比增长3.9%。

供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应沪铝早报端偏弱。

成本端：上信达期货周五氧化铝成本继续回落至12816元，氧化铝生产利润仍然较高。

升贴水方面：国内长江有色现货升贴小幅下调，至升沪铝早报水170元/吨。

伦铝贴水幅度缩窄至贴11.55美元；库存方面：LME库存继前些日子累库63575吨后昨日去库5175吨至147.39万吨，上期所库存上周减少10188吨至23.78万吨，社会库根据10月26日数据来看，与10月22日统计数据保持一信达期货致，为70.1万吨。

昨日沪铝保持窄幅震荡走势，开盘沪铝早报14745元，盘中最高14820元，最低14690元，至收盘报14740元，日内上涨20元，涨幅0.14%。

进口方信达期货面，沪伦比值有所扩大，至7.744。

整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅沪铝早报回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。

现货方面，现货铝价升水坚挺，市场整体成信达期货交不错。

需求侧中国沪铝早报9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。

后市来看，供应端随着铝企投复产加信达期货速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

宏观上海外疫情反复，疫情沪铝早报对经济影响存在不确定性。

预计短期铝信达期货价走势短线继续震荡调整，当前宏观形势不明朗的背景下，加之盘面出现区间见顶趋势，策略上以观望为主，可择机逢高短空。