安信证券-科大讯飞-002230-三季度业绩大幅增长，人工智能2.0战略见成效-201027

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安信证券■三季度业绩全面加速。

公司2020年前三季度整体实现营业收入72.84亿元，较去年同期科大讯飞增长10.82%；归母净利润5.54亿，同比增长48.36%。

三季度单季度实现营收29.34亿元，同比增长25.16%，净利润2.96亿，同比增长60.79002230%，显示上半年因疫情影响的公司业务进度正在迅速修复。

■利三季度业绩大幅增长润率显著提升，人工智能2.0阶段以人均效益为中心再获验证。

公司进入人工智能2.0战略阶段以来，有力控制人员费用增长，公司三季度营收增长25.16%，销售费用4.68亿元，同比增长10.3%，管理费用1.65亿元，同比仅增长2人工智能2.0战略见成效.4%，公司在营收保持稳定增长的基础上，净利润率显著提升。

■讯飞开放平台“独木安信证券成林”。

讯飞开放平台的开发者数量从108万上升到了157万，开发应用数从70万增长到科大讯飞93万，为开发者所提供的能力从去年的200项提升到了334项。

根据讯飞开放平台联合艾瑞发布的《2020中国人工智能API经济白皮书》，2002230019年中国人工智能开放平台市场规模104亿，预计2020年市场规模可达222亿。

■推出公司史上覆盖人数最高股权激励，将有效激发三季度业绩大幅增长全体员工共同奋斗。

公司近期公告推出第二期限制性股票激励计划(草案)，计人工智能2.0战略见成效划授予的激励对象共计1942人，包括公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及各子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员，为公司历史上股权激励对象人数最多的一次，同时考核指标计划以2019年营业收入为基数，2020-2022年度定基增长率分别不低于25%、50%、75%。

具有较高的激励约安信证券束力。

■投资建议：公司作为国内人工智能龙头企业，各科大讯飞行业人工智能应用突飞猛进，正进入人工智能2.0战略阶段，人均效益有望显著提升。

预计2020-2021年E002230PS分别为0.49元、0.67元，维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。

■风险提示：新三季度业绩大幅增长业务进展不达预期。