安信证券-超图软件-300036-三季报业绩超预期，GIS国产化大有可为-201026

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疫情影响逐步消除，三季度安信证券单季表现大超预期。

2020年10月26日，公司发布三季报，前三季度归母净利润达1.45亿元，同比增长12.超图软件64%。

其中，第三季度单季营收达4.35亿元，实现同比增长5.07%，归母净利润大幅增长，达1.03亿元300036，同比增长17.61%，同时经营活动现金净流量实现转正。

2020年上半年，公司由于受到新冠疫情影响，部分项目的实施与验收进度有所推迟，三季报业绩超预期故而导致了短期的盈利承压。

我们认为，三季度超预期表现，表GIS国产化大有可明在复工复产背景下公司运营逐步回归正轨，有望实现全年业绩稳步增长。

定增发行在即，剑指自然资源信息化及智慧城安信证券市项目。

公司定增项目已于9月29日获证监会批复，主要针对SuperMapGIS11基础软件升级研发与产业化项目、自然资源信息化产品研发及产业化项目、智慧城市操作系统研发及产业化项目超图软件三大项目。

GIS软件是自然资源信息化的300036核心技术依托，并将在未来智慧城市建设中扮演重要角色。

我们认为，公司的定增项目三季报业绩超预期彰显了发展的决心，也指明了未来业务的发展方向。

携手巨头加码智GIS国产化大有可慧城市业务，强强联合加快地理信息系统全面国产化进度。

根据安信证券华为官网公告，10月22日，华为携手公司正式发布国土空间规划联合解决方案。

华为本身具备极强的基础设施支撑能力和综合解决方案，并重点布局基于鲲鹏生态的数字化建设；公司专注于GIS软件研发与应用已有20多年，在规划、国土领域有着超图软件丰富的案例。

华为与公司分别是数字化基础设施和GIS专业技术领域的佼佼者，两者强强联合，有望加速自然资源的信息化转型，并实现基础软硬件国产300036化加速推进。

投资建议：公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业，与华为合作有望三季报业绩超预期加速相关业务拓展。

公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环GIS国产化大有可保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备发展潜力，三季度业绩释放表明公司运营已逐步回归正轨，预计2020-2021年EPS分别为0.63元，0.78元，维持“买入-A”评级。

风险提示：产品落地不及预期，海外安信证券争端加剧。