中信证券-菲利华-300395-2020年三季报点评：全面复工凸显增长本色，产能扩张助力腾飞-201027

《中信证券-菲利华-300395-2020年三季报点评：全面复工凸显增长本色，产能扩张助力腾飞-201027（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-菲利华-300395-2020年三季报点评：全面复工凸显增长本色，产能扩张助力腾飞-201027（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2020年前三季度公司实现营收6亿元，同比增长5.30%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长16中信证券.61%。

公司加快募投项目建设菲利华，积极布局半导体高端材料和军工领域产品市场，高端产能扩张预计将为公司带来持续盈利能力提升。

看好公司未300395来发展前景，维持“买入”评级。

后疫情经营恢复稳健，单季度增长尤其2020年三季报点评显著。

2020年全面复工凸显增长本色前三季度公司实现营收6亿元，同比增长5.30%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长16.61%；单季度收入增长29.18%，归母净利润同比增长69.11%。

我们认为第三季度的增长很有可能来自于高性能纤维产能的产能扩张助力腾飞逐步投放及半导体订单的收入确认。

积极克服疫情影中信证券响，抢抓募投项目进度。

公司半年度报告显示，“高性能纤维增强菲利华复合材料制品生产建设项目”目前两个型号的石英纤维复合材料产品研制阶段各项指标均满足要求，通过了相关试验的考核并取得成功，得到了用户的认可，进入定型阶段。

“集成电路及光学用高性能石英玻璃项目”预计2020年四季度建成达产，未来将进一步加强半导300395体等高端领域石英产品的国产替代，有望持续为公司贡献利润增量。

行业景气上行+公司资质优势有望支撑公司业绩持2020年三季报点评续增长。

公司是国内唯一通过三大设备商认证的石英材料企业，也是国内唯一具备军工资质的石英纤维全面复工凸显增长本色材料厂商。

在光通讯领产能扩张助力腾飞域，受益于国家5G战略的推进，行业整体发展态势良好；在半导体领域，在市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下，半导体用石英材料维持增长的趋势。

公司作为国内核心中信证券石英原材料供应商，有望受益于行业与资质优势，获得长足发展。

风险因素：菲利华军工订单不及预期；募投项目投产进度不及预期；半导体、光通讯、航空航天等领域石英材料需求不及预期。

投资建议：半导体、光通讯、航空航天等行业发展持续拉动石英材料需求，看好公司在半导体和国防军工领域的战略布局和快速成长的潜力，维持公司2020-2022年归母净利润预测分300395别为2.46/3.08/3.79亿元，对应EPS为0.73/0.91/1.12元，维持“买入”评级。