国都期货-油脂晨报：油脂减仓上行，偏空思路不变-201027

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要闻分析根据马来船运调查机构ITS上周日公布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为139.80万吨，较9月1-25日出口的130国都期货.43万报告吨增加7.2%，相较于1-20日环比增4%、1-15日环比减少2.5%，马棕油出口情况持续向好，提振马棕油期价。

而且由于马来产地疫情形势仍然严峻，不排除沙巴州采取防疫措施对棕榈油产量造成影响，后续马来西亚棕榈油产量仍存在较大变数，10月减产是大概率事件，因此短期棕油下方支撑仍然较强，本周可继续关注高频油脂晨报产量及出口数据进行判断。

根据海关数据显示，中国2020年9月大豆进口量为979万吨，较前月油脂减仓上行增加1.92%，较去年同期大幅增加19.46%。

由于巴西大豆几乎售罄以及中美签署第一阶段贸易协议，9月开始中国自美国进口大豆量增加，9偏空思路不变月进口117万吨，环比大增602.40%，利多美豆价格，国内豆油进口成本端支撑较强，但也需关注人民币升值对进口成本涨幅的削弱作用。

从国内豆油国都期货库存来看，由于部分棕榈油消费转向豆油，豆油未来库存大概率下降，未来豆棕价差存在走阔预期。

操作建议操作上，棕油01合约空单油脂晨报分阶段逢高入场，止损位放在前高附近，目标位暂看5800一线。

油粕比方面，油粕比已有明显回落，空头套利可继续参与，目标位暂看1油脂减仓上行.8附近。

跨品种方面，豆棕01合约价差多头继续逢低入场，偏空思路不变目标位暂看1200附近。