财信证券-赢合科技-300457-三季报业绩符合预期，新签订单超过20亿元-201026

《财信证券-赢合科技-300457-三季报业绩符合预期，新签订单超过20亿元-201026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-赢合科技-300457-三季报业绩符合预期，新签订单超过20亿元-201026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年第三季度报告，2020年1-9月公司实现营收17.50亿元，同比增长26.70%；实现归母净利润2.财信证券80亿元，同比增长17.39%。

2020年Q3公司实现营收5.08亿元，同比增长30.73%；实现归母净利润0赢合科技.08亿元，同比降低85.22%。

第三季度营收300457维持高增长，归母净利润大幅降低。

2020年Q3公司实现营收5.08亿元，同比增长30.73%；实现归母净利润0.08亿元，同比降低85.2三季报业绩符合预期2%。

公司收入端保持较好得增长，但是利润情况不及预期，主要原因是：1）前三季度公司受新冠肺炎疫情影响，料工费等均有所上升，导致营业成本显著增加（同比增长37.05%），毛利率下滑较大（环比下降7.78pct，同比下降4.84pct至35.82%）；2）相对毛利率更高的口罩机业务在第三季度出现下滑（2020年新签订单超过20亿元H1口罩机毛利率为49.06%，而锂电池专用设备毛利率同期为27.46%）。

新增订单超20亿元，锂电设备财信证券认可度不断提高。

2020年前三季度，公司持续加大研发投入与技术创新，2020年1-9月研发投入约占前三季度销售收入的8%，受益于持续加大研发投入，加强一体化和集成化创新赢合科技，公司锂电设备性能和品质持续提升，市场竞争力持续提升，客户结构及订单质量持续优化，前三季度与CATL、比亚迪、LG化学、盟固利、ATL、冠宇、中航锂电等国内外一流企业签订锂电设备订单，新签锂电订单合计超过20亿元。

300457投资建议。

预计2020-2022年，公司实现收入2三季报业绩符合预期4.21亿元、31.48亿元和40.92亿元，实现归母净利润3.61亿元、4.86亿元和6.18亿元，对应EPS分别为0.55元、0.74元和0.95元，对应PE分别为56.56倍、42.04倍和32.75倍。

参考锂电设备厂商的估值水平，给予公司2020年底57-60倍PE，对应合理新签订单超过20亿元价格区间为31.4-33.0元，调高至“谨慎推荐”评级。

风险财信证券提示：下游扩产不及预期、行业竞争加剧、政策风险。