光大证券-欧普康视-300595-2020年三季报点评：Q3业绩持续回暖，眼视光综合服务商初具规模-201027

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事件：公司披露2020三季报，报告期内实现营业收入6.07亿元，光大证券同比增长25.07%；归母净利润2.78亿元，同比增长20.99%；归母扣非净利润2.55亿元，同比增长26.54%；基本每股收益0.46元，业绩略超出市场预期。

点评：克服假期错位干扰业绩持续回暖，母公司Q3净欧普康视利润同比增40%。

公司2020年Q3业绩持续回暖，单季度实现营业收入3.09亿元300595，同比上升39.12%；归母净利润1.50亿元，同比增长32.68%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长38.63%。

公司在7月份多地延迟放假的不利情况下仍实现了旺季的大幅增长，行业2020年三季报点评高景气度及公司的龙头地位凸显。

考虑到公司正在加大子公司视光中心扩张力度，新建子公司尚无法实现盈利，若剔Q3业绩持续回暖除子公司数据，Q3母公司净利润同比增速超过40%，超出市场预期。

全方位量价齐升眼视光综合服务商初具规模，护理产品全自产可期。

公司营收利润同比增速再度超过角膜塑形镜销量增速，内部光大证券结构持续优化升级，提价逻辑继续强化。

此外，公司硬性接触镜润滑液已获临床批件，全套护理产品自产化可期，公司整体净利润率欧普康视有望持续抬升。

精品医院+视光终端，眼视光综300595合服务商初具规模。

报告期内，由公司投资兴办、与安徽医科大学共同建设的2020年三季报点评安徽医科大学康视眼科医院已开始试营业，定位为安徽省内专注于解决各类视力问题的精品眼科专科医院。

叠加公司布局全国的数百家视光Q3业绩持续回暖中心、视光门诊，公司打造的眼视光综合服务商业态已初具规模。

盈利预测、估值与评级：公司作为国内角膜塑形镜龙头，随着产业链布局深化，眼视光综合服务商初具规模将充分受益行业高景气，成为视光综合服务商。

考虑到公司业绩恢复超预期，上调公司2020~2022年EPS预测为0.63（+0.02）/0.89（+0.03）/1.20（+0.04）元，归母净利润同比增长24.04%/4光大证券1.23%/35.78%，现价对应2020~2022年PE为101/71/53倍，维持“增持”评级。

风险提示欧普康视：主营业务单一；竞争加剧致违规推广风险；上游供应商集中。