中信证券-安恒信息-688023-2020年三季报点评：Q3收入加速增长，看好公司全年表现-201027

《中信证券-安恒信息-688023-2020年三季报点评：Q3收入加速增长，看好公司全年表现-201027（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-安恒信息-688023-2020年三季报点评：Q3收入加速增长，看好公司全年表现-201027（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

我们看好公司全年的表现以及中信证券未来持续的高成长性，上调公司2020-2022年EPS预测至1.67/2.24/3.08元（原预测1.38/1.51/2.45元），对应PE144/108/78x，维持“增持”评级。

事项：公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收6.60亿元，同比增长40.11%；实现归母净利润-0.34亿元，同比增加1安恒信息8.94%；实现扣非净利润-0.49亿元，同比增加1.91%。

Q3收入688023加速增长，规模效益带动费用率持续优化。

2020年前三季度公司实现收6.60亿元，同比增长40.11%，其中Q3销售规模增幅较大，营业收入达到3.40亿元，同比增长64.95%，主要由于公司云安全、大数2020年三季报点评据等新一代网络信息安全产品销量增长较快，同时公司持续推进安全服务业务。

费用方面，前三季度公司销售/管理/研发费用同比增长35.70%/-2.61%/48.49%，较去年同期分别增加-1.34pcts/-4.23pcts/+1.69pcts，销售和研发投入持续保持快速增长，但随着公司收入规模效应Q3收入加速增长显现，公司的费用率有望持续优化。

新兴安全业务加快推进，为公司持续高增长奠看好公司全年表现定基础。

中信证券公司在新兴安全业务领域快速发展，持续推出新的产品。

云安全方面，公司发布“安恒云”产品，集多云管理和多云安全管理于一体，并入选Gartner《2020年中国ICT技术成熟度曲线》，成为云安全“标杆供应商”；大数据安全方面，根据赛迪最新发布的《中国监管类网络安全态势感知系统市场研究报告》，公司在网络安全态势感知方面技术成熟安恒信息度和市场覆盖度均处于领先地位；物联网安全方面，公司推出了全新一代的物联网安全监测平台，采用大数据安全分析技术，帮助用户实现专网安全隐患快速定位与处置，保障专网业务安全、稳定开展。

公司不断688023发展新兴安全领域，并推出新的产品，有望成为公司新的增长点，为公司将来持续高增长奠定基础。

网安行业拐点到来，看好公2020年三季报点评司全年表现。

Q2以来疫情对行业的影响开始逐渐消退，结合行业季节性销售特征Q3收入加速增长和上半年行业部分订单的递延，Q2或为行业向上的拐点。

与此同时，9月HW行动重启，关保推出在即，党政央企看好公司全年表现及各地方企业受等保政策、HW行动等拉动下安全需求持续释放。

展望“十四五”，在外部环境和内部发展的共同催化下，以关键中信证券基础设施领域为代表的网络安全投入持续加强，网络安全行业将迎来发展的黄金期。

公司作为我国新一代安全技术优秀企业，在新兴安全领域积累深厚、布局安恒信息全面，有望充分受益于行业的恢复。

结合公司Q3的业绩增长，我们看好公司全688023年的表现。

风险因素2020年三季报点评：新兴安全业务发展不及预期；政策落地不及预期；行业竞争加剧。

投资建议：我们看好公司全年的表现以及未来持续的高成长性Q3收入加速增长，上调公司2020-2022年EPS预测至1.67/2.24/3.08元（原预测1.38/1.51/2.45元），对应PE144/108/78x，维持“增持”评级。