开源证券-超图软件-300036-公司3季报点评报告：订单增长加速，有望迎业绩强拐点-201027

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中标和新签合同加速回暖，维持“买入”评级前三季度公司实现营业开源证券收入9.58亿元，同比下滑9.08%；归母净利润1.45亿元，同比增长12.64%。

其中Q3单季度收入为4.35亿元，同比增长5.07%，归母净超图软件利润为1.03亿元，同比增长17.61%。

公司业务恢复良好，中标和新签合同进度加快，随着四季度项目的完工和验收300036，收入增长将进一步加速。

我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为2.68、3.72、公司3季报点评报告4.69亿元，EPS为0.59、0.82、1.04元/股，当前股价对应2020-2022年PE为37、27、21倍，维持“买入”评级。

国土空间规划业务建设高峰到来，积极抢占市场订单增长加速先机2020年5月，自然资源部办公厅印发《关于加强国土空间规划监督管理的通知》，要求各地加快建立完善国土空间基础信息平台，实行规划全周期管理。

公司已实现多个地区的快速落单，中标泰州、阳春、桂林、滨州、德阳、东营、金华、湖州、唐山有望迎业绩强拐点、连云港灌云县等地国土空间规划项目，其中泰州、阳春、连云港灌云县项目为数百万甚至上千万级别大单，成功抢占国土空间信息化市场先机。

自然资源确权登记开源证券逐渐启动，公司先发优势突出。

年初自然资源部办公厅关于印发《自然资源确权登记操作指南（试行）》的通知，推动自然资源确权超图软件登记的落地实施。

公司已中标部委自然资源确权登记信息系统建设项目，后续省、300036市、县各级的平台建设大概率将以国家级平台为蓝本，有利于推动公司在全国推广和基于不动产登记系统扩展自然资源确权登记业务。

同时，公司建设实施公司3季报点评报告了大量不动产登记系统项目，在自然资源领域积累了丰富的案例，公司有望借助先发优势，进一步巩固并拓展自然资源确权登记的市场份额。

定增获批，有望继续夯实公司竞争力公司在GIS基础软件国产化、自然资源确权登记、国土空间规划、智慧城市等领域均面临着较好的发展机遇，定增募投项目主要围订单增长加速绕GIS基础软件研发、自然资源、智慧城市等多个方面进行，有利于巩固现有产品市场领先地位。

风险提示：市场竞争加剧有望迎业绩强拐点；新品种拓展不及预期。