东兴证券-公用事业及环保行业：生物质发电迎后补贴时代-201027

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近日，国家财政部、国家发改委、国东兴证券家能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。

明确各类项目全生命周期合理利用小时数：风电一类、二类、三类、四类资源公用事业及环保行业区项目分别为48000小时、44000小时、40000小时和36000小时。

海上风电为52000小时；光伏发电一类、二类、三类资源区项目为32000小时、26000小时和2生物质发电迎后补贴时代2000小时。

生东兴证券物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目为82500小时。

按照5号文规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准公用事业及环保行业许参与绿证交易；风电、光伏发电项目自并网之日起满20年后，生物质发电项目满15年后，无论是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。

生物质发电迎后补贴时代投资建议：对于电力板块，建议配置利用小时数稳健的大型水电核电。

对于天然气板块，建议东兴证券关注气源结构持续优化的深圳燃气。

环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由公用事业及环保行业于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌2.50%，沪深300指数下跌1.53%，电生物质发电迎后补贴时代力及公用事业板块跑输大盘0.97个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第14名。

160家样本公司中，1东兴证券5家公司上涨，140家公司下跌，5家公司平盘。

豫能控股、天翔环境公用事业及环保行业、ST凯迪停牌。

表现较为突出的个股有雪浪环境、宝新生物质发电迎后补贴时代能源等；表现较差的个股有巴安水务、迪森股份等。

上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发东兴证券环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌1.54%，跑输大盘0.01个百分点，跑赢电力及公用事业指数0.96个百分点。

风险提示：燃料价格超公用事业及环保行业预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险。