兴业研究-信用策略周报：一级发行回暖，民企利差收窄-201025

《兴业研究-信用策略周报：一级发行回暖，民企利差收窄-201025（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业研究-信用策略周报：一级发行回暖，民企利差收窄-201025（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周信用债发行进一步回升，单周发兴业研究行规模合计近3424亿元，环比增长32.2%。

从发行信用策略周报主体评级来看，AA及以下低评级主体发行规模占比较为稳定，环比上周小幅上升1个百分点至13%，低评级发行人仍几乎全为地方城投平台。

此外，从企业性质方面，非国有一级发行回暖企业发行规模上升到261亿元，占比小幅提升至7.6%。

分券民企利差收窄种来看，本周超短融、中票及公司债发行仍然维持在高位，此外私募债发行规模环比上周大幅提升。

中票、公司债的发兴业研究行期限则仍以3Y为主。

此外，本周超过3Y的长期限债券及永续债发行规模分别为851亿元及490亿元，占全部发行规模比例环信用策略周报比上周小幅提高。

本周信用利差曲线总体一级发行回暖变陡。

各评级1Y利差均下行3~4bp，3Y利差民企利差收窄上行约2~5bp，5Y利差则普遍上行约1-2bp。

企业性质方兴业研究面，央企及地方国有企业利差小幅上行约1bp，民企利差则大幅下行约18bp。

期限利差走势来看，产业债中端（3Y）收窄较为显著，下行约3-4bp，城投债中端及长端则普遍信用策略周报收窄约3bp。

评级角度看，本周一级发行回暖产业债及城投债评级间利差均大体稳定。