中信证券-我爱我家-000560-2020年三季报点评：技术构筑业务壁垒，加盟业务值得期待-201027

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公司重视技我爱我家术投入和官网内容建设，重视加盟业务带来的轻资产扩张，顺应行业发展趋势。

业绩000560符合预期。

公司三季度实现收入28.2亿2020年三季报点评元，同比下降6.23%，实现归母净利润2.0亿元，同比下降21.8%。

技术构筑业务壁垒前三季度，公司实现收入67.5亿元，同比下降22.3%，实现归母净利润2.4亿元，同比下降61.9%。

业绩加盟业务值得期待符合公司此前业绩预告指引。

中信证券门店略有增长。

公司中报我爱我家门店数为3400家，三季报末披露门店数为3500家，门店数量略有增长。

公司所在个别城市受下000560半年来政府稳定市场预期的房地产政策影响，交易量有所放缓。

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加盟业务条技术构筑业务壁垒线组建，业务规模值得期待。

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公司三季度已经完成加盟业务条线的组建和基础储备，加盟中信证券业务带来的店面、经纪人、GTV等业务数据值得期待。

强化技术积累，构筑业我爱我家务壁垒。

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风险因素：经纪行业ACN系统构建加技术构筑业务壁垒速，经纪人脱离传统品牌的风险。

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公司日常经中信证券营中的操作风险。

投资建议：公司是经纪行业内除我爱我家贝壳外，较少的具备强管控的线下直营门店运营经验和线上技术开发能力的企业。

公司重视技术投入和官网内容建设，重视加盟业务带000560来的轻资产扩张，顺应行业发展趋势。

我们维持公司2022020年三季报点评0/2021/2022年0.20/0.35/0.41元的EPS预测，维持6.95元/股的目标价格，维持“买入”的投资评级。