东方证券-绿地控股-600606-2020年三季报点评：地产基建双轮驱动，业绩累计增速转正-201027

《东方证券-绿地控股-600606-2020年三季报点评：地产基建双轮驱动，业绩累计增速转正-201027（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-绿地控股-600606-2020年三季报点评：地产基建双轮驱动，业绩累计增速转正-201027（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营收3209.0亿元东方证券，同比增长9.1%，归母净利润120.4亿元，同比增长1.9%。

核心观绿地控股点业绩累计增速转正，单季结转加快。

2020年前三季度，公司业绩同比增600606速较上半年提升12.7个百分点，累计同比实现转正。

业绩增速不及营收，主要由于结转项目毛利率14.1%2020年三季报点评，同比下降0.3个百分点；投资收益同比减少18.0亿元，因去年同期合营企业控制权重估价值变动较大。

地产、基建分地产基建双轮驱动别贡献营收1446亿、1472亿，同比增长14.6%、6.0%。

单季度来看，三季度营收111业绩累计增速转正0.6亿，同比增长20.0%，归母净利润40.2亿，同比增长42.3%。

销售降幅持续收窄，东方证券行业内排名稳定。

2020年前三季度，公司累计实现合同销售面积1760.4万平方米，同比减少16.8%，绿地控股较上半年收窄13.8个百分点；累计实现合同销售金额2178.8亿元，同比减少7.1%，较上半年收窄13.6个百分点；销售均价12376元/平，同比增长11.7%。

据克而瑞数据，截止9月公司销售面积和金额分别600606排名全国第6、7位，均与去年同期持平。

拿地权益额稳2020年三季报点评健增长，基建业务有力拓展。

公司2020年前三季度累计权益土地投资额731亿元，同地产基建双轮驱动比增长24.8%；权益建面2196万平米，同比下降16.3%，降幅持续收窄；投资强度37.3%，较上半年上升3.7个百分点。

公司城市布局进一步优化，截止9月拿地77个项目中，40个位于二线城市，新签约长三角业绩累计增速转正绿色智能制造示范区等优质项目。

公司基建产业东方证券2020年前三季度新签合同3991亿元，同比增长46%，把握“两新一重”机遇签约一批重点项目。

地产和绿地控股基建充足的储备为公司后期增长蓄力。

财务预测与投资建议维持买入评级600606，维持目标价8.76元。

我们预测公司2020年三季报点评2020-2022年EPS为1.46/1.74/2.01元。

可比公司2020年估值为6X，我们给予公司地产基建双轮驱动2020年6X估值，对应目标价8.76元。

风险业绩累计增速转正提示房地产销售增长不及预期。

公司控成本效果不及预期，利润存在东方证券下行风险。