东方证券-三季度理财产品跟踪报告：理财资产配置有何新变化？-201027

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研究结论我们发现，共有12家银行披露了2020年上半年理财业务报告，报告中披露了理财产品投资资产情况，我们以此来判断理财资金的最新资产配置东方证券情况。

据统计，截至2020年上半年，债券(含同业存单)的投资占比约63%，仍是三季度理财产品跟踪报告第一大投资资产；现金和货币市场工具占比约14%，非标投资占比约10%；权益类资产投资规模占比约7%；公募基金投资占比约3%；私募基金和资管产品投资占比约2%；商品及衍生品和QDII投资规模较小，占比不到1%。

对比201理财资产配置有何新变化？9年《中国银行业理财市场报告》中披露的理财资产配置情况，今年有如下几点变化：第一、投向存款、债券及货币工具等标准化债权资产的占比上升。

第二、标准东方证券化债券与非标的投资占比“此消彼长”。

理财投资标准化债券的占比一直处于上升趋势，已经从2017年末的42%上升至2020年上半年末的63%左右，非标投资占比已从17%左右三季度理财产品跟踪报告下降至10%不到。

第三理财资产配置有何新变化？、公募基金和资管产品的投资规模明显增加，今年FOF产品成“新宠”。

银行现金管理类理财产品较货币基金相比，组合久东方证券期明显更长，流动性资产占比更低，信用债等级相对更弱。

现金管理类理财产品中债券配置占比约64%，现金及货币工具的配置占比约35%，资产支持证券和资管产品占比三季度理财产品跟踪报告较小。

现金管理类理财产品的十大重仓里，金融债是最主要的资产，规模占比约34%，其中主要是银行二理财资产配置有何新变化？级资本债，少部分为证券公司债。

从纯债类理财产品的整体持仓来看，信用债仍是最主要资产，规模占比约8东方证券6%；非标规模占比约5%；现金及货币工具的规模占比约6%；资产支持证券的规模占比约2%。

纯债类理财产品三季度理财产品跟踪报告的持仓较为集中。

从理财资产配置有何新变化？详细持仓结构来看，纯债类理财产品的十大重仓里，总体流动性较差，PPN和私募债是最主要的资产，规模占比达38%。

相较而言，定期开放的中长期纯债基金的重仓则更注重流动性，在前五大持东方证券仓中，规模占比最大的为利率债，占比达47%。

理财产品发行数量增速仍持续三季度理财产品跟踪报告下滑。

根据普益标准数据，三理财资产配置有何新变化？季度共发行26052款理财产品，发行数量较去年同期同比下降21%。

东方证券从月度数据来看，今年4月以来，每月新发行理财产品数量同比增速持续为负。

三季度理财产品跟踪报告净值型产品存续数量占比稳步提升。

根据普益标准数据，截至9月，净值型理财产品的存续数量已上升至24292理财资产配置有何新变化？只，占银行理财产品存续数量的17.88%。

所有存续理财东方证券产品的主流期限仍是6-12个月，但封闭1年期以上的理财产品发行数量占比骤增。

从7月至9月，封闭1年期以上的新发行理三季度理财产品跟踪报告财产品数量占比从7%上升至13%左右。

从理财子公司来看，产品发行数理财资产配置有何新变化？量稳步上升，国有大行仍是发行主力。

从产品类型上看，依然是固收类产品占主导，但权益类理财产品数量东方证券开始增多。

从理财产品期限上看，虽然依然以封闭1至3年期为主，但三季度T+三季度理财产品跟踪报告0理财产品发行数量占比明显提升。

风险提示如果监管政策出现重大变化，将理财资产配置有何新变化？影响我们对理财业务发展趋势的判断。