光大证券-长春高新-000661-2020年三季报点评，生长激素增长稳健，鼻喷流感疫苗开始放量-201027

《光大证券-长春高新-000661-2020年三季报点评，生长激素增长稳健，鼻喷流感疫苗开始放量-201027（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-长春高新-000661-2020年三季报点评，生长激素增长稳健，鼻喷流感疫苗开始放量-201027（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件:公司发布2020年三季报，实现营业收入63.99亿元，同比+17.5光大证券5%;归母净利润22.60亿元，同比+82.19%;扣非归母净利润22.09亿元，同比+79.29%;经营性净现金流16.85亿元，同比+6.87%;EPS5.58元。

长春高新业绩符合市场预期。

点评:业绩环比逐季改善,金赛与百克维持高增长:2020Q1~3,公司单季000661度营业收入16.61/22.56/24.82亿元，同比-6.4396/+39.54%/+20.96%;归母净利润5.42/7.67/9.50亿元，同比+48.59%/+112.25%/+84.91%;扣非归母净利润5.44/7.23/9.42亿元，同比+51.689%/+100.85%/+83.44%。

随着疫情的缓解，公司业绩环比2020年三季报点评呈现逐季改善趋势。

前三季度金赛药业收入42.49亿元，同比+16.35%，净利润19.89亿元，同比+32.98%;百克生物收入10.75亿元，同比+51.11%，净利润3.34亿元，同比+81.88%，其中Q3单季度收入4.83亿元，同比+58.68%，净利润1.63亿元，+85.55%,冻干鼻喷流感减毒活疫苗2020.8开始有批签发,Q3单季度批签发量157万瓶,水痘减毒活疫苗Q3单季度批签发量200万瓶，2020Q1~3累生长激素增长稳健计批签发量654万瓶，达到2019年全年的91%;华康药业收入4.21亿元，同比-2.32%,净利润0.35亿元，同比+15.41%。

鼻喷流感疫苗开始放量高新地产收入6.29亿元，同比+0.45%，净利润1.26亿元，同比-5.15%。

研发管线有序推进,产品梯队持续丰富:金赛药业的抗VE光大证券GFR2金妥昔单抗正在推进晚期胃或胃食管结合部腺癌的Ib/1期临床，于2019.11入组首例受试者;抗IL-1β金纳单抗正在推进1期临床，于2020.9招募完成;新--代免疫检查点抑制剂金妥利珠单抗于20209获批临床。

百克生物向上交所提交了首次公开发行股票并在科创板.上市申请材料，于2020.8获得受理,有望进一步理顺业务架构、拓宽融资渠道，增强疫苗综合竞争力;带状疱疹减毒活疫苗正在推进11期临床试验，于20长春高新20.04入组了首例患者;人用狂犬病疫苗(Vero细胞)处于1I期临床阶段，于2019.05招募完成;吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗进入临床。

随着研发管线持续推进,公司有望逐步转型为创新药、创新疫000661苗企业，为长期增长奠定坚实的基础。

盈利预测、估值与评级:维持2020-2022年EPS预测为7.20/9.38/12.07元，同比增长64%6/30%/29%,当前股价对应20-2020年三季报点评22年PE为48/37/29X,公司业绩高速增长，PEG水平合理，维持‘‘买入’评级。

风险提示:新产品研发及推广不达预期;生长激素集采生长激素增长稳健预期。