光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：10月淘系服装化妆品销售仍低迷、关注重头戏双十一表现，医美广告执法指南发布-211107

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10月服装和化妆品淘系数据跟踪与点评：服装鞋包行业淘系平台销售额10月同比下滑25%，单月降幅环比9月持平；化妆品行业销售额10月同比下滑32%，降幅较9月扩大5PCT。

分品牌来看，10月国内运动鞋服龙头品牌表现分化，FILA、361度同比增速提升；李宁同比增速放缓；安踏同比降幅收窄，而国际运动鞋服龙头品牌耐克、阿迪达斯10月销售额同比降幅较9月收窄；其他服装品牌中，多个品牌10月单月同比增速环比有所改善。

化妆品方面10月国内护肤品板块中佰草集、家安、薇诺娜、瑷尔博士同比增速提升，国际护肤品多个品牌10月销售同比增速转正。

《医疗美容广告执法指南》正式落地：指南中指出重点打击的医美广告乱象包括：制造“容貌焦虑”；违规将未获批的药品、医疗器械作广告；宣传中含有未经审批的诊疗服务；对诊疗前后效果做保证性承诺；使用患者名义进行诊疗前后效果对比；利用广告代言人为医美做推荐证明；变相发布医美广告等。

该指南落地显示监管继续趋严，长期有助于引导行业规范化发展。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年11月1日~11月5日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-1.57%、+0.08%、-1.35%，纺织服装板块上涨1.20%，位列28个申万一级行业的第10位；其中纺织制造板块上涨2.02%、服装家纺板块上涨0.79%。

过去一个月（2021年10月8日~11月5日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-2.15%、+1.07%、-0.49%，纺织服装板块上涨0.02%，位列28个申万一级行业的第14位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块上涨1.79%，跑赢沪深300指数3.14PCT。

过去一个月化妆品板块上涨8.86%，跑赢沪深300指数9.35PCT。

上周医美板块下跌10.01%，跑输沪深300指数8.66PCT。

过去一个月医美板块下跌8.92%，跑输沪深300指数8.43PCT。

行业新闻：Capri公布2022财年第二季度销售额同比增17%；雅诗兰黛2022财年第一季度中国市场实现两位数增长；国产美妆品牌Heylulu完成Pre-A轮融资；美妆集合店ONLYWRITE完成4500万元A轮融资；THECOLORIST调色师母公司KK集团正式向港交所提交招股书。

投资建议：纺织服装行业：冬季来临、如期降温，双十一过半，关注冬装销售情况。

纺织板块越南疫情初步现控制，龙头海外产能受疫情影响逐步消除、恢复正常生产。

我们继续推荐：1）期待冬装销售向好，目前估值合理的安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬，冷冬受益明显的波司登、罗莱生活等；2）纺织制造订单饱满、增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

化妆品行业：维持前期观点，继续看好国内企业以提高自身产品力为核心、挖掘国内消费者的细分化需求。

短期双十一进程过半，关注双十一销售情况，期待四季度销售对全年形成较强拉动。

我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。

医美行业：医美行业方面，行业仍处发展早期，景气度高但规范化程度仍待提升，短期监管继续趋严，长期利好正规产品/机构的持续发展和份额提升，建议关注爱美客、华熙生物。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升；医美行业监管趋严等。