浙商证券-交运社服行业周报（11月第1周）：辉瑞口服药三期成功，重视航空机场酒店投资价值-211107

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报告导读11月第1周机场、航空、免税、酒店、茶饮板块最新跟踪情况。

投资要点本周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为-3.00%、-10.37%，分别位列第21、28位；沪深300指数涨幅为-1.35%。

2）申万二级行业（102个）：本周航空运输、景点、酒店、机场、旅游综合累计涨幅分别为-2.6%、-2.7%、-5.2%、-6.6%、-13.1%，分别位列第76、77、87、94、102位。

新冠疫情跟踪：辉瑞口服药三期数据表现优异根据Armstrong生物资讯，2021年11月5日，辉瑞宣布其新冠口服药物Paxlovid减少新冠肺炎非住院患者的住院或死亡率高达89%，治疗组住院或死亡率为0.8%；这一数据媲美甚至好于新冠中和抗体，显著优于默沙东Molnupiravir。

新冠肺炎确诊情况：10月30日-11月5日，1）中国：我国累计报告本土确诊病例449例（上周为292例）；截至11月6日12时，我国共有69个中高风险地区，包括5个高风险地区、64个中风险地区。

2）全球：新增新冠肺炎确诊病例约309万例，环比增加10.0%；新增死亡人数47904例，环比8.9%。

3）美国：累计新增确诊约51万例，环比增加0.21%；累计新增死亡8951例，环比下降10.5%。

4）英国：累计新增确诊约26万例，环比下降9%；累计新增死亡1204例，环比增加12.3%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至11月5日，全国报告接种新冠病毒疫苗超23.1亿剂次；多地推行第三针加强针接种。

10月31日-11月5日日均接种新冠疫苗约721万剂次，环比增加147%。

2）全球：截至11月5日，全球共接种新冠病毒疫苗约72亿剂次，50.2%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

机场&航空：受疫情影响本周航司执飞量环比均下降1）行业：①10月国内运力恢复至2019年的93%，客流量恢复至76%。

②根据航旅纵横数据，11月1日-11月5日，我国国内、国际航线航班执行量日均约8092班次，环比上周下降17.4%，较2019年同期下降44.9%。

2）航司：11月1日-11月5日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为689、1300、1296、298、328、83班次，环比上周日均值分别-25%、-20%、-19%、-16%、-4%、-19%。

本周国航降幅最大，主要因为基地北京出现疫情收紧进出政策。

3）机场：11月1日-11月5日，根据飞常准数据，上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为357、319、216、437、379架次，环比上周分别-13.7%、-7.8%、-31.3%、-10.5%、-14.5%。

4）白云机场10月经营数据：10月起降架次34809架次，较2019年下降17%，环比9月增加8%；10月旅客吞吐量396万人次，较2019年下降38%，环比9月增加11%；其中国内旅客吞吐量390万人次，较2019年下降19%，环比9月增加12%。

免税：本周离岛免税折扣力度环比持平，美兰机场二期免税店预计于12月2日开业1）海南航班量跟踪：10月30日-11月5日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为302、358班次，环比上周分别减少1%、增加2%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为41960人次，环比减少0.9%。

2）美兰机场10月旅客量：10月起降架次10731架次，较2019年下降18%，环比9月下降1%；10月旅客吞吐量137万人次，较2019年下降27%，环比9月增加10%。

3）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮折扣力度环比增强，离岛免税渠道（中免离岛、海旅投、中出服、海发控）环比基本持平。

4）海口美兰机场二期将于12月2日投产，中免运营的免税店将同比开业。

茶饮：受季节因素影响10月外卖单量环比下降1）10月起茶饮热度转淡，单量环比下滑属于行业正常季节性波动。

2）10月奈雪的茶展店速度快于喜茶：截至2021年10月，奈雪的茶共有699家开业门店，当月新开37家，净增24家（其中一线城市、新一线城市分别净增9、15家，其他城市净增0），展店速度快于喜茶。

3）10月奈雪的茶销量不及喜茶：环比来看，奈雪的茶10月美团外卖单店均值环比下滑幅度较喜茶大1.1pct；同比来看，2021年8-10月奈雪的茶美团外卖单量单店均值同比上年分别下滑10.7%、1.9%、0.5%，喜茶同期同比均上涨。

酒店：Q1-3中国酒店投资交易额约97亿人民币1）ExpediaQ3业绩复苏，但预订趋势仍受疫情影响。

①Q3总预订量187.3亿美元，同比增长117%，接近2019年同期70%的水平。

②Q3入住间夜量7780万个间夜，同比增加59.5%，相比2019年同期下降33.2%。

③Q3平均每间夜收入同比20年增加17%，Q2同比20年增加7%。

④Q3ADR同比20年增加19%，Q2同比20年增加21%。

2）Q1-3中国内地是亚太区酒店投资最活跃的市场，交易额约97亿人民币。

投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，白云机场已与LV签约，近期仍有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：新冠口服特效药有望推出，对全球疫情控制有望起到较大作用，国际航班曙光或现，恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

3）推荐春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

4）推荐首旅酒店，建议关注锦江酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，首旅酒店在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

5）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

首都机场上年免税租金谈判落地，美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。