长江期货-有色金属周报-201026

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宏观面：上周美国刺激方案出现新进展，市场对于宽松货币政策的预期令美元大幅下挫，从而对金属价格形成较强支撑，同时中国经济、工业活动快速复苏，投资者对于中国金属需求有较好预期，伦铜强势冲破7000压力位，创下长江期货2018年7月来新高。

供有色金属周报给端：矿石端，铜精矿TC48.7美元/干吨，较上周增加0.1美元/干吨，即将计入四季度，冶炼厂对Q4的矿石货源拿货较为积极。

疫情对于海外矿山特别是南美的影响逐渐减弱，但部分矿山的在产产量仍需继续补长江期货充之前的订单。

精铜端，本周冶炼企业生产维持平稳，发货有色金属周报量有所增加，因此市场货源表现充足。

周内再生铜原料海关商品编码和第十三批废铜进口批文发布，四季度首批配额仅有5980吨，预计短期废铜供给紧张局面将持续，长江期货到2021年的进口量将会逐步增长。

需求端：现货方面，下游拿货不理想，市场现有色金属周报货升水出现回落趋势。

本周精铜制杆企业多以长单为主，零单接单较少，且因精废杆价差拉大抢占部分市场订单，故长江期货整体成交清淡。

铜管市场活跃度较好，调研上海铜管市场订单量有色金属周报较为稳定，开工率较上月小幅提高，江浙市场铜管企业订单量一般。

四季度行业基本面继续回暖带动空调企业开工率提升，铜管行业也受到积极影响，大型企长江期货业开工率保持在较高水平。

有色金属周报铜板带下游观望情绪较浓，采购偏谨慎。

铜棒订单量一般，调研广东长江期货铜棒市场订单量尚可，下游消费预期不稳定，后期订单量不确定性较大。

本周L有色金属周报ME库存较上周减少0.46万吨至18.03万吨。

上海期交所库存长江期货本周较上周减少0.48万吨至6.26万吨。

中国电有色金属周报解铜现货库存27.71万吨，较10月19日下降0.37万吨。

中国保税区电解铜现货库存41.6万吨，较长江期货10月19日增长2.2万吨。

策略建议：目前供需维持稳定，但宏观面欧洲正面临疫情二次冲击，美国大选前有色金属周报不确定因素仍旧偏多，新一轮财政刺激方案仍未有确定结果，仍面临较大不确定性。

短期铜价冲高后或有一定回调，后续铜价继续上行还要看宏观环境能否达到市场预期以及消费端的明显长江期货转好。

预计短期内铜价继续有色金属周报维持高位震荡走势。