东海期货-宏观数据观察：猪肉价对CPI影响持续弱化，PPI进入阶段性调整-201015

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9月CPI同比增速处东海期货于下行通道，核心CPI维持历史低位，国内终端需求仍处于恢复途中。

猪肉价格增速边际放缓，对CPI的宏观数据观察影响开始弱化。

目前需求端有所恢复，居民消费逐猪肉价对CPI影响持续弱化步改善，有利于支撑食品项和CPI。

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9月CPI环比涨幅由上月0.4宏观数据观察%降至0.2%。

从环比来看，9月国猪肉价对CPI影响持续弱化内供需延续改善，物价水平持续回落，但仍有所分化。

9月食品价格上涨0PPI进入阶段性调整.4%，涨幅环比回落1.0个百分点。

其中，受季节和节日等因素叠加影响，鲜果价格由上月下降0.4%转为上涨7.3%；受季节因素及部分地区降雨影响，鲜菜价格继续上涨2.4%，涨幅比上月回落4.0个百分点；随着生猪生产持续恢复，存栏不断改善，储备猪肉投放增多，猪东海期货肉供给有所增加，价格由上月上涨1.2%转为下降1.6%。

非食品中，随着文娱消费逐步恢复，观影人数增加，电影票价格上涨4.1%；新学期开学，课外教育及部分民办学校收费有所上涨，教育服宏观数据观察务价格上涨1.6%；夏秋换季上新，服装价格上涨0.9%。

9月CPI同比1.7%，较8月回落0.7个百分点，除猪肉、鲜菜和医疗保健价格外，其他分项价格均弱于季节性，核心猪肉价对CPI影响持续弱化CPI维持历史新低，国内终端需求仍处于恢复途中。

猪肉价格增速边际放缓，对CPIPPI进入阶段性调整的影响开始弱化。

预计随着猪周期恢东海期货复，肉类供给增加仍是大趋势，猪肉价格或将逐步回落。

目前需宏观数据观察求端有所恢复，居民消费逐步改善，有利于支撑食品项和CPI。

但长期来看，受到基猪肉价对CPI影响持续弱化数效应显现，及需求修复仍慢，货币政策边际收紧，至4季度CPI将维持在2.0%以下。

9月PPI环比涨幅继续回PPI进入阶段性调整落，同比降幅有所扩大。

其中，生产资料价格环东海期货比上涨0.2%，涨幅回落0.2个百分点；生活资料价格由涨转降，下降0.1%。

9月份，国内工业生产和宏观数据观察需求稳定恢复，工业品价格继续回升。

9月发电企业日均耗煤环猪肉价对CPI影响持续弱化比季节性提升，但同比涨幅仍低；全国高炉开工率环比基本持平，较去年同期下降。

短期来看PPI进入阶段性调整，随着自然灾害及消费淡季消退，生产端特别是建筑链条重拾景气，或对PPI带来支撑。

但海外疫情出现反复，拖累部分国家经济重启进度，原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格出现波动，对国内东海期货工业品价格带来一定压制，PPI或进入阶段性调整。