南华期货-有色金属（铝）周报：短期震荡运行，中期面临压力-201025

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宏观：欧美PMI指数均位于50以上，前三季度中国经济增长由负转正，同比增长0.7%，主要经济指标呈南华期货现向好态势。

美国众议院议长佩洛西表示，她和美国财长努钦接近就刺激方案中一项关键内容达有色金属（铝）周报成共识，但双方还有较大分歧仍需协商解决。

市场短期震荡运行对刺激方案预期乐观。

供给及成本：供应端，四季度电解铝投复产能持续释放，如云南，内蒙，四川，青海中期面临压力，新疆等地。

成本端，氧南华期货化铝保持较为稳定态势，仍然处于较低位置，成本端，本周北方氧化铝价格在保持一段时间的持稳后，出现小幅下滑，价格重心已降至2300元/吨以下。

有色金属（铝）周报需求：需求端，九月、十月下游订单量并未有再一次的爆发，基本能与前期持平。

然铝锭库存则是因铝短期震荡运行企的铸锭量减少而未有明显累库，依旧保持较低水平。

库存：国内电中期面临压力解铝社会库存69.5万吨，周度续降2.4万吨，主因供应端铝厂铝锭到货有限，且本周进口利润收窄，进口铝锭流入量较为有限。

下周进入十月最后南华期货一周，关注下游消费力度及供给到货情况对库存的影响。

进口利润：目前沪铝现货即时进口利润盈利200元/有色金属（铝）周报吨左右。

技术：沪铝日线金短期震荡运行叉，表明短期仍存上冲动能；沪铝周线金叉，表明铝价下方有支撑。

观点：宏观上，欧美PMI指数均位于50以上，前三季度中国经济增长由负转正，同比增长0.7%，主要经济指标呈现向中期面临压力好态势。

美国接近就刺激方案中一项关键内容达成共识，市场对刺南华期货激方案预期乐观。

供应上，四季度电解铝投复产能持有色金属（铝）周报续释放，如云南，内蒙，四川，青海，新疆等地。

需求上，下游订单量并未有再一短期震荡运行次的爆发，目前正维持平稳，但10月之后面临进入淡季，需求下滑的情形。

综合而言，短期需求维持，库存仍中期面临压力在低位，但是随着下游需求直接转入传统淡季，铝锭将重回累库周期。

供需节奏的转变使得铝南华期货价随时间推移逐渐步入下行周期。

维持中有色金属（铝）周报期偏空思路不变。

策略：逢高短期震荡运行抛空。