安信证券-航天宏图-688066-业绩符合预期，加快向云服务转型-201027

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■业绩符合安信证券预期。

公司发布2020年三季报，前三季度实现收入4.09亿航天宏图，同比增长46.93%；归母净利润3401万元，同比增长1445.89%。

Q3单季度实现收入2.00亿元，同比增长28.44%；688066归母净利润3125万元，同比增长0.20%。

■向精细化管理要效率，费业绩符合预期用率大幅下降。

1）成本方面，毛利率较加快向云服务转型去年同期下降3.74pct。

2）费用方面，期安信证券间费用率较去年同期下降12.20pct，其中销售费用率下降5.82pct，包含研发在内的管理费用率下降5.88pct。

3）现金流方面，Q3单航天宏图季度经营净现金流为2189万元，较去年同期实现大幅转正。

■688066加快由软件向云服务转型的进度。

截至Q3末，公司在手订单充裕业绩符合预期，达到7.27亿元。

今年以来，公司由传统的软件服务加快向云服务转型，发布并上线了多款行业云产品，如农业大数据服务平台、火情卫星遥感监测平台、生态加快向云服务转型环保监测平台和气象服务平台。

同时上线了全新的PIE-安信证券Cloud遥感云服务公测版，提供在线多源遥感卫星影像数据云服务、时空计算云服务、遥感数据生产处理云服务、遥感智能解译分析云服务以及面向行业的SaaS应用服务。

并航天宏图推出了对标谷歌地球引擎的原创产品PIE-Engine，通过将公司积累的数据资源、算法及行业应用进行整体云化，实现遥感数据、信息产品、处理技术与计算资源打包成可计量的服务。

■投资建议：预计2068806620~2021年EPS分别为0.82元、1.26元，维持“买入-A”评级。

业绩符合预期■风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。