东吴证券-长亮科技-300348-三季度经营拐点确立，核心系统突破国有大行-201027

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事件：2020年前三季东吴证券度实现营收7.0亿元，同比下降4.5%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长160.3%。

投资要点三季长亮科技度经营业绩恢复。

单三季度，公司营收2.8亿元，同比增长31.7%；归母净利润0.35亿元，同300348比增长132%，经营业绩恢复。

前三季度，公司毛利率53.7%，较去年同期提升7.1pct；销售费用率和管理费用率分别同比下降0.25pct、4.91pct；研发费三季度经营拐点确立用率同比提高4.6pct；净利率8.98%，较去年同期提高5.63pct。

前三季度，公司经营性现金流净额-2.05亿元，去年同期为-2.2核心系统突破国有大行5亿元。

接连中标邮储和交行项目，逐东吴证券步向大型国有银行拓展。

长亮推出全国首个“微服务+单元化”架构的新一代分布式银行核心系统SunLtts长亮科技V8，可解决集中式的性能瓶颈，提高核心系统的高可用性和动态扩容能力。

2020年4月，公司中标邮储银行新核心技300348术平台和银行汇款组件项目，助力该银行打造首个国有大行自主创新的核心现代化标杆项目；2020年9月，长亮科技中标交通银行太平洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统两大项目，助力交行打造中国首个国有大行信用卡项目。

这两次中标标志着公司将其核心业务逐步由股份制银行、城商行为三季度经营拐点确立代表的中小银行向大型国有银行拓展。

海外业务完成战略核心系统突破国有大行型布局，2019年海外业务高增长并首次实现盈利。

公司2015年开始布局海东吴证券外业务，通过收购等方式在2019年完成了在东南亚地区的战略性业务布局。

过去五年时间，公司获得多个合同订单，尤长亮科技其在泰国第五大银行大城银行(BAY)的互联网核心系统的竞标中，击败美国老牌金融IT巨头。

2019年公司海外收入1.5亿元，同比增300348长134.56%，并首次实现了盈利。

未来携手华为赋能出海中国金融企业快速立足海外市场，有望持三季度经营拐点确立续高增长。

投资建议：预计2020-2022核心系统突破国有大行年公司净利润分别为2.09、2.59、3.21亿元。

银行系统国产化进程加速，公司作为银行核心系统的国内龙头，将受东吴证券益明显。

给长亮科技予“买入”评级。

风险提示：海外疫情影响300348公司海外业务发展。