华西证券-昊海生科-688366-业绩符合预期，业务逐渐恢复-201027

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事件概述公司10月27日发布2020年第三季度报告，2020年前三季度收入8.92亿元，同比下降22.06%，归母净利润华西证券1.23亿元，同比下滑55.13%，扣非归母净利润为0.92亿元，同比下滑61.70%。

分析判断:业绩基本符合预期，三季度各业务均得到一定程度恢复单季度分析，公司Q昊海生科1~3业务收入同比增长为-50.81%/-27.63%/10.24%，归母净利润同比增长为-137.33%/-54.83%/24.30%，其中三季度单季度归母净利润为8512万元，三季度业务明显恢复。

疫情688366控制后，市场推广与产品研发恢复，前三季度公司销售费用同比增长14.68%，研发费用为8410万元（同比增长5.89%），为公司未来产品持续推出以及产品销售奠定基础。

分产品线分析，公司四个业务产品线：（1）眼科，主要产品为人工晶体，Q1~3的同比增长分别为-52.85%/-27.72%/10.05%，三季度恢复较快，公司在三季度相继在云南和省际联盟（陕西牵头）完成人工晶体集采，分别有5个和6个产品入选，省际联盟的中标产品覆盖球面人工晶状体、非球面人工晶状体、预装式非球面人工晶状体、以及区域折射双焦点人工晶状体产品，有利于产品的进一步推广；（2）骨科产品，Q1~3的同比增长分别为-48.87%/-12.83%/14.45%，三季度超过14%的增速，业务基本恢复常规水平；（3）美容与创面护理业绩符合预期产品，Q1~3的同比增长分别为-63.69%/-42.63%/8.11%，略低于预期但也在逐渐恢复，8月份公司的第三代玻尿酸产品“海魅”在各地市场开展上市活动，“海魅”主打“精准雕饰”功能，将与主打“塑形”功能的“海薇”以及主打“填充”功能的“姣兰”形成功能差异化、定位差异化的产品组合；（4）防粘连及止血产品，Q1~3的同比增长分别为-39.24%/-22.24%/16.60%，业务恢复较快。

公司产品线布局得当，眼科与医美驱动公司持续增长公司是国际化的医疗器械平台型企业（2019海外业务占比12.22%），并且通过多年的国内外并购和研发，布局了业务逐渐恢复眼科（业务占比44%，2019年年报，以下同）、医美（19%）、骨科（22%）、防黏连及止血（12%）四大领域。

眼科和医美为公司未来发展亮点：（1）华西证券眼科领域，人工晶体型号齐全，产业链上从上游原材。