华安证券-北方华创-002371-加速成长，平台化优势逐步显现-201027

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事件：2020年10月26日，公司发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现营业收入38.36亿元，yoy+40.16%；归母净利润3.27亿元，yoy+48.86%，扣华安证券非归母净利润1.75亿元，yoy+142.90%。

Q3单季度，公司实现营业收入16.59亿元，yoy+53.29%，归母净利润1.43亿元，y北方华创oy+56.90%，扣非归母净利润0.76亿元，yoy+63.22%。

点评：※业绩符合预期，平台化002371优势逐步显现。

报告期内，公司营收和利润实现较快增长，从Q3加速成长单季度看，业绩增速加快，反应公司良好的发展趋势。

我们认为公司较快发展得益平台化优势逐步显现于多产品线，多业务领域的平台化布局。

公司作为国内半导体设备行业领军企业，不仅在IC制造领域覆盖刻蚀、P华安证券VD、CVD、ALD、炉管、清洗等多个大类设备，亦在半导体照明、光伏太阳能、平板显示等多个泛半导体领域广泛布局。

中国大陆地区承接全球半导体制造产能转移重心，光伏、照明、显示等泛半导体领域均有不同程度北方华创回暖，公司凭借优异的技术实力尽享行业红利。

报告期内，公司实现销售毛利率35.10023717%，同比减少6.88pct；主要系公司产品结构发生变化及部分新产品处于市场导入期，牺牲一定毛利。

公加速成长司实现销售净利率10.12%，同比增加0.5pct。

公司前平台化优势逐步显现三季度期间费用率26.49%，同比降低8.18pct，费用控制效果明显。

※收入前瞻性指标表现良好，映射公司华安证券后续发展动能充足。

2020前三季度，公司收入前瞻性指标存货达46.86亿元，相比年初+28.90%,创历史新高，合同负债23.48亿元，相比年初增加5北方华创9.45%，表明公司新增订单持续增长。

根据招标网数据（不完全统计），估算2019年北方华创在长江存储订单额约5亿（PVD设备3台、刻蚀设备8台、各类炉管28台），保守估计今年订单额翻倍增长（截止2020Q3在长江存储共中标PVD设备3台、刻蚀设备13台、各类炉002371管36台）。

随着后续各类设备稳定性加速成长提升，新工艺环节突破，有望给公司带来新的价值增长点。

※全平台化优势逐步显现球Fab厂设备支出持续增长，明年创下历史之最。

SEMI在2020年9月WorldFabForecast中预测，2021年全球晶圆华安证券厂设备支出将增长13%，将超过670亿美元创下历史之最（其中Memory312亿美元、Foundry235亿美元、MPU60亿美元、Analog35亿美元、图像传感器34亿美元），全球半导体设备商迎来快速增长之年。

中国大陆地区承接半导体制造产能转移重心，2021年有望取代韩北方华创国，成为全球最大半导体设备市场。

出于供应链安全角度看考国内自主晶圆厂对国产设备002371认证意愿大幅提升，国产设备充分受益。