安信证券-宝信软件-600845-Q3增速可观，IDC新项目可期-201028

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事件：公司发布2020年三季报，报告期内实现营收57.04亿元，同比增长26.22%；归母净利润9安信证券.68亿元，同比增长59.36%。

■Q宝信软件3单季度增速依然可观，现金流质量良好：公司三季度单季实现营收22.90亿元，同比增长34.46%；归母净利润3.09亿元，同比增长44.05%，单季度增速依然可观。

前三季度公司销售费用、管理费用和研发费用分别增长-6008458.04%、12.52%和23.06%，占营收比重较为稳定。

除此之外，由于公司前三季度业绩持续增长，同时应付票据等结算量增大，经营性现金流净额达Q3增速可观到14.09亿元，占同期归母净利润比重达到145%以上，业绩质量良好。

■宝之IDC新项目可期云四期进入收尾阶段，新项目可期：截止三季度末，公司在建工程余额为9.99亿元，相比期初数值减少78.62%，同时投资活动产生的现金流量净额相比期初增加2.03亿元，主要是因为宝之云四期进入收尾阶段。

今年上半年，公司以宝之云IDC业务为主体的服务外包业务收入达到11.70亿元，同比增长31.61%，四期项安信证券目带来的业务增量影响预计将贯穿全年。

除此之外，公司正重点推进宝之云宝信软件罗泾五期、吴淞产业园、梅山基地等项目，IDC业务持续增长可期。

■投600845资建议：公司聚焦智慧制造，大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。

在国家Q3增速可观大力推进智能制造以及IDC新一轮投入高峰期到来的背景下，公司持续快速增长可期。

IDC新项目可期预计2020、2021年EPS分别为0.92、1.13元，给予”买入-A“评级。

■风险安信证券提示：软件业务增长不及预期，云服务等新业务发展受阻。