国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤小幅回调，焦炭基本面强势-201028

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操作建议焦煤：焦煤价格国都期货高位震荡，处于1200-1400高位震荡区间运行，基差修复困难。

焦煤现货价格部分地区小幅上涨，因为下焦煤焦炭晨报游焦炭近期经历5轮提涨，利润居高，有向上下游重新分配利润的可能，故焦煤有进一步探涨空间。

焦煤市场基本面由相对宽松变为基本平衡，煤矿开工率居高焦煤小幅回调，供给强劲。

进口焦煤总体下降，由于澳煤进口受阻，京唐港焦煤库存保持焦炭基本面强势123万吨低位，蒙煤填补澳煤进口规模空缺仍有差距，对焦煤价格形成扰动，但影响效果有限，因为澳煤进口规模占消费量比例仅为6%左右，焦煤基本面偏弱的现状没有根本发生改变。

下游焦化厂库存达到862.79万吨，增13.83万吨，平均可用16.70天，增0.55天，钢厂焦煤库存达到881.81万吨，增3.67万吨，平均可用17.56天，增0.07天，焦煤库存不降反增，国都期货对焦煤价格有向下驱动。

需求方面，焦化企业开工率居高，达到89.12%，增1.24%，焦化企业生产焦煤焦炭晨报率达到82.8%，增0.51%，本周唐山地区钢厂产能利用率83.04%，下降1.96%，下游开工处于高位，需求回暖，对焦煤价格有支撑，焦煤供需逐渐平衡。

五大品种钢材社会库存总量为2029.63万吨，焦煤小幅回调环比上周下降94.28万吨，钢材库存下降，产成品流向终端需求，终端需求数据向好，对黑色产业链形成有效支撑。

综合来看，焦煤供给由宽松变为基本平衡，需求端逐渐走强，进口规模收紧对基本面平衡形成扰动，去库存缓慢使得基本面较弱，焦炭基本面强势焦煤仍然以稳为主，维持高位震荡区间走势。

随国都期货着现货价格探涨，焦煤有望进一步走强。

若去库焦煤焦炭晨报存进度加快，供给降低，可促使焦煤价格突破震荡区间。

后期应关注焦煤小幅回调去库存进度和冬季环保政策变化，对焦煤价格影响较大。

保持观望，勿盲焦炭基本面强势目追高，注意回调风险。

焦国都期货炭：焦炭价格强势上攻，突破1900-2150震荡区间。

焦炭现货第五轮焦煤焦炭晨报提涨全面落地，上涨50元/吨，焦炭利润再度走强，每吨利润近400元，高于产业链上下游，受利润走强驱动，焦炭价格近期上行走高，下一轮提涨预计即将开启。

焦化厂开工率（大于200万吨）达到89.12%焦煤小幅回调，产能利用率77.56%，增0.57%，日均产量69.39万吨，增0.3万吨，供给紧张。

下游钢厂开工率88.28%，较上周小幅回落，减0.13%，高炉产能利用率92.34%，减0.57%，日均铁水产量245.79万吨，焦炭基本面强势减1.51万吨，钢厂开工率有所降温，需求端稳中微降，全国主要钢材社会库存662.26万吨，较上周减少25.72万吨，终端需求走强使得钢铁产能得到充分释放，需求端有旺盛，对焦炭价格形成有效支撑。

库存方面，四大港口库存239万吨，降5.5万吨，贸易商出货通畅，焦化厂焦炭库存15.71万吨，降0.8万吨，订单国都期货火热，钢厂焦炭库存445.06万吨，增4.33万吨，平均可用13.61天，库存总体处于极低水平，下游积极主动补库，叠加近期环保限产力度加强，对焦炭价格形成支撑。

综合来看，焦炭目前供给紧张，需求旺盛，在第五轮提涨落地影响下，价格高位震荡走高，开工旺盛，下游库存处于低位，补库需求强烈，基本面焦煤焦炭晨报强势。

终端需求得到有效释放，现货下一轮提涨预计开启，有望带动焦炭价焦煤小幅回调格继续突破上行。

后期应关注下一轮提涨消息及环保政策收紧情况，对焦炭供需均焦炭基本面强势有利好。

目前国都期货应谨慎追高，注意回调风险。