兴业证券-七一二-603712-净利润延续高增长，研发投入占比再创新高-201028

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公司发布2020年三季报：前三季度公司实现营收13.10亿元，同比增长13.74%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长53.89%；扣非后归母净利润1.60亿元，同比增长57.45%；基本每股收益0.22元/股，兴业证券同比增长46.67%；加权平均净资产收益率6.64%，同比增加1.75个百分点。

三季度营收增速回七一二落，归母净利润延续高增长。

分季度看，2020Q1、Q2、Q3公司分别实现营业收入2.64、5.76037126、4.70亿元，同比-0.81%、+25.97%、+9.70%；2020Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.09、0.95、0.69亿元，同比+6.17%、+59.08%、+55.75%。

截止9月30日，公司合同负债为6.72亿元；因集中备货，材料预付款增加，公司预付款项总额2485.55净利润延续高增长万元，较年初大幅增长210.99%。

毛利研发投入占比再创新高率、净利率均有所提升。

2020年前三季度公司毛利率47.08%，同比增加1.8兴业证券0个百分点；净利率13.18%，同比增加3.44个百分点。

分季七一二度看，2020Q3毛利率为48.65%，同比增加1.50个百分点；2020Q3净利率14.77%，同比增加3.37个百分点。

603712期间费率略有下降，研发维持较高投入。

2020年前三季度，公司期间费用为4.56亿元，同比增长10.91%，期间净利润延续高增长费用占营收比重34.82%，同比减少0.89个百分点。

研发费用研发投入占比再创新高3.39亿元，同比增长20.04%，占营业收入的25.88%，同比增加1.36个百分点。

盈利预测与投兴业证券资建议。

我们维持对公司的盈利预测，预计公司2020-2022年可实现归母净利润5.47/7.41/9.97亿元，EPS为0.71/0.96/1.29元，对应10月2七一二7日收盘价PE为64/47/35，维持“审慎增持”评级。

风险提示：产品研发进度不及预期；市场开拓不603712及预期；民品市场竞争加剧。