天风证券-长春高新-000661-三季度金赛业绩高速增长，百克鼻喷疫苗贡献业绩增量-201028

《天风证券-长春高新-000661-三季度金赛业绩高速增长，百克鼻喷疫苗贡献业绩增量-201028（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-长春高新-000661-三季度金赛业绩高速增长，百克鼻喷疫苗贡献业绩增量-201028（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

前三季度收入同比+17.55%，归母净利润同比+82.19%公司发布2020年三季报，实现收入63.99亿元，同比+17.55%，归母净利润22.6亿元，同比+82.19%，扣非后归母净利润22.09天风证券亿元，同比+79.29%。

单三季度实现长春高新收入24.82亿元，同比+20.96%，归母净利润9.50亿元，同比+84.91%，扣非后归母净利润9.42亿元，同比+83.44%。

公司经营状况良好，经营性现金流净额为16.00066185亿元，同比+6.87%，在生长激素快速增长、水痘疫苗高速增长，鼻喷流感疫苗贡献增量下，公司全年业绩有望持续实现高增长。

前三季度公司毛利率为86.39%，同比+0.4三季度金赛业绩高速增长5个pp，基本保持平稳。

期间费用率为39.82%，同比-4.72个pp，其中：销售费用率为30.42%，同比-4.72个pp，管理费用率为5.18%，同比+0.25个pp，财务费用率为-0.7%，同比-0.18个百克鼻喷疫苗贡献业绩增量pp。

净利率为38.7%，同比+6.01个pp，实现大幅天风证券度提升。

子公司金赛药业业绩快速增长，新长春高新患人数平稳上升金赛药业前三季度实现收入42.49亿元，同比+16.35%，是公司主要的收入来源；净利润19.89亿元，同比+32.98%。

单三季度收入同比+13%，净利润同比+20006618%。

第三季度三季度金赛业绩高速增长金赛药业业绩增幅略有减缓，主要为受疫情影响，相应客户群体假期调整、跨区域出行受限，预计随着疫情影响消退，公司业绩有望持续快速增长。

研百克鼻喷疫苗贡献业绩增量发方面，受疫情影响，长效生长激素产品中的成人生长激素缺乏适应症仍处于Ⅱ期临床阶段。

公司积极调整销售策略，新增患者人数平稳天风证券上升。

百克生物业绩增速达81.88%，鼻喷流感疫苗有望贡献更多业绩增量百克生物前三季度实现收入10.75亿元，同比+51.11%，净利润3.34亿元，同长春高新比+81.88%。

单三季度收入同比+59%，净利润同比+80006616%。

新三季度金赛业绩高速增长产品鼻喷流感减毒活疫苗自2020年8月底开始销售，目前全国绝大部分地区已完成补标工作。

已获得批签发数量为156.69万瓶，第三季百克鼻喷疫苗贡献业绩增量度销售数量60-70万瓶。

水痘疫苗立足产品天风证券优势，扩大品牌推广，发货较去年同期略有提升，持续保持市场占有率。

2020年M1-9批签发6长春高新54万件，较去年同期上涨35%，市场占有率约34%，和去年相持平。

研发方面，带状疱疹减毒活疫苗目前处于Ⅲ期临床000661试验阶段，公司积极推进相关新产品研发工作。

上半年公司启动实施了百克生物分拆至科创板上市相关工作，推动公司进一步理顺业务架构、拓宽融三季度金赛业绩高速增长资渠道、完善激励机制、增强竞争能力。

公司稳步推进新产品销售工作，筹集新项目募投资金，为百克鼻喷疫苗贡献业绩增量公司流感、带状疱疹等新产品提供相应的产能保障。

看好公司持续快速发展，维持“买入”评级公司业绩持续快速增长，看好公司生长激素以及疫苗板块天风证券持续快速的发展，暂不调整盈利预测，预计2020-2022年净利润为29.24、38.04、47.83亿元，当前价格对应PE分别为53、41、32倍，维持“买入”评级。

风险提示：招标进展缓慢，长效生长激素、重组长春高新人促卵泡激素放量速度低于预期，研发进展低于预期。