国海证券-奥赛康-002755-深度报告：PPI龙头多产品线拓展进入加速成长期，新一线制药集团创新势力崛起-201028

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投资要点：PPI龙头地位稳国海证券固业绩稳定增长，上市助力公司打开长期发展空间。

奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）的龙头企业，拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个，整体市占率国产品牌第一，终端市场规模约200亿，考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效奥赛康，我们预计未来整体用量仍能维持稳定。

未来面对仿制药一致性评价，公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请，其中3个品种为国内首家，2个为国内第二家，申报排序位居行业前茅，整体市场002755品牌效应和地位稳固度国内领先。

2018年底奥赛康通过借壳东方新星重组上市，2019年3月11日改名为奥赛深度报告康，正式登陆A股资本市场。

由1到4多产品线进入收PPI龙头多产品线拓展进入加速成长期获期，新增长点不断接力助推业绩增速持续提升。

公司近年来从消化科PPI（质子泵抑制剂）单一产品线逐渐扩展到消化科、抗感染、肿新一线制药集团创新势力崛起瘤科、慢病系列等四大治疗领域，剂型由单一注射剂向口服剂型拓展，中长期新产品增长点有望不断接力，助推业绩增速持续提升。

第一国海证券，“1”（PPI产品集群）的巩固。

公司在PPI产品集群上承担了5个“十奥赛康三五国家重大新药创制”项目，其中注射用右雷贝拉唑钠（国内首家）、注射用左泮托拉唑钠（国内第二家）预计明年上半年获批上市，注射用右兰索拉唑钠有望明年上半年完成临床试验申报生产。

第二，从“0027551”到“4”的拓展，多产品线延伸进入放量期。

公司新拓展肿瘤科、抗感染、慢病产品线，近两年上市的培美曲塞二钠（肿瘤）、沙格列汀片（糖尿病）、注射用替加环素（抗感染）、注射用帕瑞昔布钠（麻醉镇痛）市场导入逐渐展开，销售额有望进入高速成长期；未来两年肿瘤科的注射用替莫唑胺、抗感染科的注射用泊沙康唑钠、泊沙康唑肠溶片、注射用多黏菌素E甲磺酸钠预计均有望获批深度报告上市贡献新增量。

第三，从注射剂到口PPI龙头多产品线拓展进入加速成长期服延伸，新产品与产能并行发展。

公司近期从英国ShieldTherapeutics公司引进了用于成人铁缺乏症治疗的新一代口服铁剂产品麦芽酚铁胶囊，并提交了用于治疗地中海贫血症的地拉罗司分散片的上市申请，且对外投资扬州三药进一步拓展了口服制剂的新品种和产新一线制药集团创新势力崛起能储备。