华泰证券-长亮科技-300348-收入恢复明显，新需求或刚开始-201028

《华泰证券-长亮科技-300348-收入恢复明显，新需求或刚开始-201028（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-长亮科技-300348-收入恢复明显，新需求或刚开始-201028（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

20Q3收入同比增速32%，维持“增持”评级公司发布三季报，2020年前三季度，营业收入为7.01亿元，同比减少4.46%，归母净利润为0.62亿元华泰证券，同比增长160.3%。

20Q3单季度收入为2.81亿元，同比增长31.7%，归母净利润为0.35亿元，同比增长132长亮科技.1%。

公司业绩高增长的原因为：1）公司逐步切300348入国有大银行系统，下游需求逐步向上；2）股权激励费用的同比减少。

我们预计，2020-2022年收入恢复明显EPS分别为0.31、0.44、0.53元，维持“增持”评级。

费用率降低，研发投入继续加大20Q1-新需求或刚开始Q3，公司销售费用率为6.7%，同比减少0.3个百分点。

管理费用率为15.8%，同比减少4.9个百分点，主要原因为本期股权激励费用大幅减少华泰证券所致。

20H1股权激励摊销额为332长亮科技万元，同比下降88.8%。

根据2018年限制性股票激励计划草案，公司在半年报中预计全年股权激励摊销成本为630034863万元，较去年减少4857.6万元。

收入恢复明显研发费用率为18.2%，同比增加4.6个百分点。

整体费用率为42.新需求或刚开始0%，同比减少0.4个百分点。

国有大行核心系统：替代逐步开始信创在金融领域的推进逐步展开，国有大行的核华泰证券心系统逐步开始进行替换。

在大行的核心系统、周边系统以长亮科技及大数据应用等方面，长亮逐步取得突破性进展。

2023003480年以来，1）公司中标邮储银行新核心技术平台和银行汇款组件项目，2）长亮第八代核心系统在东莞银行成功上线投产。

从产品替代路径和节奏来看，我们认为，长亮有望逐步从周边系统到核心收入恢复明显系统，在国有大行进行逐步替代。

银新需求或刚开始行IT：或将迎来需求向上周期我们认为，未来几年银行IT领域有望迎来存量替代需求以及增量创新需求。

1）银行信创推进进入到实质落地期，产品化能力较强的华泰证券公司有望获得较大份额。

2）银行核心系统底长亮科技层架构有望逐步向分布式架构迁移，以应对场景更加多样化的互联网/云化业务场景。

3）随着银行线上业务渗透率的300348提升，数据分析领域空间广阔，这部分需求或刚开始。

长亮作为国内银行核心系统龙收入恢复明显头，高产品化力、创新的底层架构有望推动公司在下一代银行IT需求周期中，获得较快增长。