国信证券-宇信科技-300674-2020年三季报点评：业绩符合预期，创新业务快速增长-201028

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业绩符合预期，剔除激励费用后快速增长公司前三季度实现营收16.2亿元，同比增长5.1%，实现归母净利润为1.4亿元，同比增长52.4%，实现扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长国信证券46.8%。

单三季度来看，公司实现营收5.4亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润为0.07亿元，同比下降1宇信科技7.3%，扣非归母净利润同比下滑98.7%。

单三季度业300674绩下滑幅度较大，主要系第三季度股权激励费用较高，如果剔除股权激励费用和非经常损益，公司第三季度实现归母净利润4045万元，同比增长407.3%。

软件业务恢复增长，创新业务高歌猛进随着疫情的影响逐步减弱，公司软件业务在第三季度同比增长20.27%，相比于第一和第二季度已经重回增长轨道，同时由于公司产品2020年三季报点评化标准化程度提高等原因，前三季度软件业务毛利率同比提升了2.6个百分点。

由于会计准则变化，业绩符合预期公司存货和合同负债项目均达到了近年最高，预示着公司未来增长动力强劲。

公司的创新运营业务高歌猛进，前三创新业务快速增长季度同比增长196.83%，增幅相比中报的164.63%继续加大，对公司的毛利贡献较大。

行业高景气，公司作为行业巨头成长无忧随着国产化浪潮的到来以及分布式技术的成熟，在大行主机下移、订单需要增长显著等背景下，目前银行IT正处于景气周期国信证券中，根据IDC的统计预测，我国银行业IT解决方案市场规模将会保持20%以上的增速在2021年达到737亿元。

宇信科技公司作为行业银行IT领军企业，产品线布局丰富，有望在次轮浪潮中充分受益。

风险提示：下游客户需300674求不及预期，行业竞争加剧。

投资建议：维持“买2020年三季报点评入”评级。

预计2020-2022年归母净利润业绩符合预期3.68/4.99/6.61亿元，同比增速34.4/35.4/32.5%；摊薄EPS=0.89/1.21/1.60元，当前股价对应PE=44.4/32.8/24.8x。

公司为银行IT领域领军企业，传统业务和创新业务稳创新业务快速增长步推进，维持“买入”评级。