东吴证券-宏大爆破-002683-前三季度稳健增长，定增完成夯实主业-201028

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事件公司发布公告，非公开发行新增股份4303.7万股将于2020年10月3东吴证券0日在深交所上市，共12名对象。

每股价格为41.07元，宏大爆破募集资金17.68亿元。

10月24日，公司发布2020年三季报，报告期内实现收入42.97亿元，同比增长10.53%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长24.54%，扣002683非归母净利润2.58亿元，同比增长27.26%。

投资要前三季度稳健增长点传统防务发力是仍是业绩增长的主要原因。

公司Q3季度实现收入16.56亿元，同比增加14.31定增完成夯实主业%，归母净利润1.00亿元，同比增长22.68%，环比下降26.46%，主要是因为大石头项目Q3季度计提2500万减值损失，传统防务业务拉动公司业绩稳健增长。

定东吴证券增募投矿服板块，夯实主业。

本次定增募集资金用于矿山工程机械设备购置项目及补充流动资金，有利于夯实公司在矿服行业的领先地位，增强公司在矿业市场中的宏大爆破竞争力，最终实现公司长期可持续发展。

此外，002683募集资金同时还释放了部分自有资金和银行贷款，为公司提供反哺军工板块和民爆业务的机会。

加强明华公司控制力度，“前三季度稳健增长1+N”的战略即将进入收获期。

明华机械是公司的军工业务平台，研制的HD-1和JK项目定增完成夯实主业先后获得有关部门出口批复。

公司以明华公司为核心组建巡航导弹武器系统、单兵武器装备以及智能弹药三东吴证券大子板块，待完成收购德擎颐康25%股权后，公司直接及间接持有明华公司的股权比例从原来的92.98%提升至99.997%，进一步加强对明华公司的控制力度。

2020年8月，HD-1项目完成试飞试验，军工业宏大爆破务即将进入战略收获期。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为69.14亿002683元、78.40亿元、93.81亿元，归母净利润分别为4.21亿元、5.46亿元、6.99亿元，EPS分别为0.56元，0.73元，0.93元，当前股价对应PE分别为86X、66X和52X。

维持“前三季度稳健增长买入”评级。

风险提示：HD-1、JK武器进展低于预期，定增完成夯实主业全球经济持续低迷导致矿服业务表现低迷。