东吴证券-太极股份-002368-坚定推进产品化和云化，新签和待签合同涌现预示信创业务将井喷-201028

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事件：公司发布三季报，前三季度实现收入47.24亿元，同比东吴证券增加3.06%；实现归母净利润7808.67万元，同比增加2.5%。

投资要点太极股份摆脱疫情影响，单季度归母扣非净利润实现近20%增长：前三季度收入与利润已经达到同比正增长，单就第三季度来看，公司单季实现营业收入17.27亿元，较上年同期增长9.94%，实现归母扣非净利润5,346.11万元，较上年同期增长19.00%，其中还受到投资收益-1178万元的业绩拖累。

公司订单实施、交付逐渐摆002368脱疫情影响，各项经营指标持续向好。

新签和中标待签合同预示信创业务即将井喷，市场份额值得期待坚定推进产品化和云化：前三季度，公司累计新签订合同总额100.45亿元，较去年同期增长15.90%；累计中标待签合同金额55.26亿元，未来业绩保障充分。

单看第三季度，新签合同金额达到46.15亿元，我们认为这些合新签和待签合同涌现预示信创业务将井喷同和中标待签合同主要来自三季度党政信创市场，预示着信创产业即将进入规模放量期。

东吴证券公司信创业务呈现井喷式发展，市场份额有望超预期。

人大金仓不断取得新进展：9月人大金仓成功中标“中太极股份直机关2020-2022年货物类产品协议供货采购项目”，此次中标标志着人大金仓产品获得权威评审认可。

目前，人大金仓已经服务过002368中办、中组部、国家发改委等众多中央级和省市级党政单位，我们预计公司在2020年信创工程中智慧政务领域中标占比超过50%，是政务信息化国产数据库领域经验最丰富的实践者。

政务云继续占据龙头地位：根据云计算开源产业联盟数据，2017-2020年中国政务云市场坚定推进产品化和云化规模复合增速达到30%。

根据IDC发布的《2019中国政务云云服务运营商市场份额》，太极凭借在政务云领域的综合实力与前瞻布局，以4.8%的市场份额占比继续占新签和待签合同涌现预示信创业务将井喷据中国政务云云服务运营商市场龙头地位。

9月中央网信办发布《通过云计算服务东吴证券安全评估的云平台》清单，北京市级政务云（太极云）通过云计算服务安全评估，提升了公司整体的安全管理能力，提升了北京市级政务云（太极云）的运维管理能力，为后续太极股份其他云平台的接受网信办安全评估奠定了基础。

盈利预测与投资评级：预太极股份计2020-2022年净利润分别为4.23、5.43、7.11亿元，对应EPS分别为0.73/0.94/1.23元，现价对应37/29/22倍PE。

公司产品化转型快速推进，今年将迎来信创放量机遇，价值有待重估，002368维持“买入”评级。

风险提示：信息技术应用创新业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期；市场竞争加剧导致产品价格坚定推进产品化和云化不达预期。