国元证券-思瑞浦-688536-公司点评报告：业绩接近预告上限，国产替代稳步前行-201026

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事件：公司发布2020年3季度报告，前3季度合计收入4.55亿元，同比增长145国元证券.17%；实现归属于母公司股东的净利润1.63亿元，同比增长285.22%。

单3季度收入1.53亿元，同比增长72.69%，归母净思瑞浦利润0.41亿元，同比增长47.13%。

报688536告要点：受益通信行业快速发展，业绩接近预告上限公司营收与净利润均接近业绩预告的上限，保持高增长的态势。

公司业绩增长主要受益于通信领域的快速发展，具体来看：从客户角度看，在与大客户合作的基础上积极开拓其他潜在客户，已成为其他国内知名通信设备企业公司点评报告的供应商，并有望进入国际通讯行业龙头企业的供应链。

从具体产品角度，公司突破了部分5G关键芯片的国外垄断，获得了大批量的销售，如某系列升级版本的转换器产品实现大规模销售，销售额约超过8000万，为2019年的30倍；某款对数放大器能够满足高速光通讯对信号动态范围的严苛要求，2020业绩接近预告上限年实现大规模销售，销售额约为1900万元，为2019年的7.5倍。

从行业发展角度，公司目前我国5G基站建设正处于加速进行的状态，截止至9月末，国内基站已累计建设69万个，提前完成年初的建设目标，伴随着5G基站建设的加速，公司未来国产替代稳步前行几年仍有望保持较高的增长速度。

众多客户认可，示范作用助力扩展新市场除应用于通信行业，公司在其他领域国元证券也颇有建树。

公司以信号链产品为主，逐步向电源管理芯片拓展，目前已拥有超过900款可供销售的产品型号，应用范围涵盖通讯、工业控制、监控安全、医思瑞浦疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。

凭借优异的实力，公司已与众多海内外大客户建立起长期的合作关系，除通讯客户之外，还包括科沃斯688536、宁德时代、海康威视等。

在这些标杆客户的示范作用下，公司将更容易扩展新的市场，未来公司点评报告发展可期。

模拟芯片市场广阔，国产替代稳步前行全球模拟芯片的市场规模广阔，根据ICInsights统计，2016年模拟芯片市场规模为494亿美元，2023年有望达到861亿美元，复合增业绩接近预告上限长率为8.3%。