东吴证券-迈克生物-300463-Q3业绩大幅超预期，自产产品逐步丰富，有望跻身IVD一线企业-201029

《东吴证券-迈克生物-300463-Q3业绩大幅超预期，自产产品逐步丰富，有望跻身IVD一线企业-201029（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-迈克生物-300463-Q3业绩大幅超预期，自产产品逐步丰富，有望跻身IVD一线企业-201029（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点事件：公司公布三季报，Q1-Q3实现收入25.3亿元，同比增长东吴证券7.74%，归母净利润5.7亿元，同比增长36.68%，扣非归母净利润5.6亿元，同比增长35.80%。

其中，Q3单季度实现收入10.8亿元，同比增长29.68%，归母净利润2.56亿元，同比增长76迈克生物.73%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长76.88%。

Q3业绩大幅超300463预期。

化学发Q3业绩大幅超预期光是公司未来几年增长的核心动力。

我国化学发光市场规模2019年约为300亿，目前国产化率低于20自产产品逐步丰富%，国产替代空间巨大。

公司作为国产有望跻身IVD一线企业化学发光头部企业之一，具备化学发光核心技术平台。

目前公司主打的大型全自动化学发光仪I3000在方法学上采取直接发光法+吖啶脂标记物，对标东吴证券国际巨头雅培等，推出后凭借高性能，深受三级医院客户喜爱。

截止到2020年Q3，我们预计I3000装机量接近900迈克生物台，单机产出稳态下近50万。

根据新装机台300463数和单台产出，我们测算公司21年来自化学发光的收入有望达到11亿元，19-21年收入复合增速高达48%。

在试剂注册证获取上，由于酶促化学发光平台的积累，公司获证难度相对较小，新增注册证迅速补齐直接发Q3业绩大幅超预期光平台短板，预计未来将带动公司业绩高增长。

新冠试剂给公司2020年带来显著的业绩增量，随着国内外疫情的反复自产产品逐步丰富，该项目收入仍有超预期可能。

公司新型冠状病毒核酸检测试剂盒3月获批后，目前已经先后出口到欧美、日韩等国家，并在国内武汉、福建、贵州等多省有望跻身IVD一线企业市集采中中标。

抗体检东吴证券测在5月获批后也陆续在山西、京津冀等地区中标。

新冠试剂给公司贡献显著业绩迈克生物增量。

后续随着疫情的反复，或许仍有地区开展大规模核酸检测，我们认为公司新冠检测项300463目收入仍有超预期可能。

长线来看，公司产品丰富、研Q3业绩大幅超预期发销售优秀，将成为国内IVD一线龙头企业。

公司自产产品近年来维持高增长，产品线涉及到生化、免疫、血球，自产产品逐步丰富是国内IVD中产品最为丰富的企业之一。

公司代理起家有望跻身IVD一线企业，销售一直是公司重要优势，近年来研发持续高投入，化学发光试剂、仪器和流水线持续突出，产品均处于国内领先。

我们东吴证券认为，公司产品丰富、研发销售俱佳，未来将成为国内IVD一线龙头企业。

盈利预测与投资评级：预计2020-2022年归母净利润分别为7.34、9.29、12.05亿元，迈克生物相应EPS分别为1.32、1.67、2.16元，当前股价对应PE分别为37、30、23倍，我们认为发光业务驱动未来几年高速增长，资产产品线逐步丰富，未来有望跻身国内IVD一线企业，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

300463风险提示：新产品推广不及预期；研发进度不及预期；产品降价风险等。