国盛证券-盈趣科技-002925-Q3业绩超预期，多业务持续发力-201029

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事件：盈趣科技发布2020年国盛证券第三季度报告。

2020前三季度营业收入33.53亿元，同比增长28.89%，归母净利润6.盈趣科技88亿元，同比增长5.83%，扣非后归母净利润6.15亿元，同比增长0.73%。

2020Q3营业收入16.48亿元，同比增长69.54%，归母净利润3亿元，同002925比增长29.21%，扣非后归母净利润2.73亿元，同比增长17.71%。

点评：Q3营收大幅增长Q3业绩超预期，汇率影响财务费用增长较快。

公司Q3营收大幅增长多业务持续发力，雕刻机等产品贡献较多。

公司前三季度毛利率下降2.88pct至35.83国盛证券%，主要系产品结构有所调整。

销售费用率同比增长0.17p盈趣科技ct至1.58%，主要系广告宣传费及运输费等费用增加所致；管理费用率同比下降0.03pct至4.08%；研发费用率同比下降1.04pct至5.43%；财务费用率同比上升3.19pct至0.64%，主要系汇兑损失以及借款利息费用增加所致。

电子烟及雕刻机业务有望持002925续发力。

雕刻机客户近几年正不断丰富产品Q3业绩超预期线，拓展市场，使得雕刻机系列产品及耗材实现快速增长，雕刻机业务恢复较快，持续带动公司营收增长。

IQOS的主要消费多业务持续发力市场为日本和韩国等，日韩两国目前的疫情都已经得到了比较好的控制，7月8日FDA官网显示，IQOS已通过FDAMRTP审核，正式作为减害产品在美国销售，电子烟业务有望维持较高增长。

公司不断扩充业务国盛证券领域发展动力充足。

公司不断开拓新市场、新客户及研发新产品，除了雕刻机系列新产品，公司进一步加强盈趣科技在工控、医疗及车规等领域的产品布局。

公司积极部署医疗器械的相关资质认证且已通过ISO13485医002925疗体系认证，通过研发生产额温枪等疫情相关产品拓展医疗领域客户。

公司与博世合作提供电助力自行车部分配件，以实现电助力自行车和Q3业绩超预期手机的连接，促使其电助力自行车产品更加智能化及人性化。

公司深化与罗技合作，游戏领域及视频会议系统符合当前市场需求，预计未来市多业务持续发力场需求较好。

公司注重自有品牌的发展及国盛证券国内市场的开拓，在智能家居领域，聚焦于前装式的智能家居系统，定位高端市场，为客户提供人性化、定制化的服务。

投资策略：我们预测公司2020-2盈趣科技022年归母净利润为10.91亿元、13.04亿元、15.55亿元，同比增长12.2%、19.5%、19.3%，维持“买入”评级。

风险提002925示：市场竞争风险、市场可持续性风险、汇率波动风险。