光大证券-华致酒行-300755-2020年三季报点评：业绩符合预期，持续探索全渠道多品类发展路径-201028

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1-3Q2020营收同增29.02%,归母净利润同增10.08%1-3Q2020实现营业收入36.81亿元，同比增长29光大证券.02%;实现归母净利润3.20亿元，折合成全面摊薄EPS为0.77元，同比增长10.08%;实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长9.95%，业绩符合预期。

单季度拆分来华致酒行看，3Q2020实现营业收入13.18亿元，同比增长37.14%;实现归母净利润1.07亿元，折合成全面摊薄EPS为0.26元，同比增长18.63%;实现扣非归母净利润1.08亿元，同比增长19.48%。

综合毛利率下降2.25个百分点,期间费300755用率下降0.26个百分点1-3Q2020公司综合毛利率为19.72%，同比下降2.25个百分点。

1-3Q2020公司期间费用率为9.49%，同比下降0.26个百分2020年三季报点评点，其中，销售/管理/财务费用率分别为7.08%6/2.14%/0.27%,同比分别变化0.17/-0.09/-0.34个百分点。

3Q延续前期良好发展态势,持续探索全渠道多品类发展路径报告期内公司继续秉持‘精品、保真、服务、创新’-核心经营理念，3Q借助行业旺季大势延续2Q良好增长态势，在收入业绩符合预期端利润端均有较好表现。

公司在全渠道及多品类两大路径上持续推进持续探索全渠道多品类发展路径建设,线上平台华致优选发展态势良好，线下持续推进优质零售网点向华致名酒库的转型。

品类方面自光大证券营品类及非白酒品类均持续推出新品，公司品类结构持续优化。

维持盈利预测，维持“买华致酒行入”评级我们维持对公司20202022年EPS分别为0.83/0.99/1.18元的预测。

公司维持渠300755道快速拓展趋势，受益于白酒高景气度，维持“买入”评级。

风险提示与上游酒企合作关系未能维持,渠道拓展未2020年三季报点评达预期。