华西证券-中微公司-688012-募资计划有序推进，三季度业绩稳步增长-201028

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事件概述公司发布2020年三季度报告，2020年1月至9月公司实现营业收入14.76亿元，同比增长21.26%；实现归属上市公司股东净利润2.华西证券77亿元，同比增长105.26%。

定增募资计划稳步推进，技术&产能两手同步升级公司提出新一轮定增计划项目，系为满足全球和国内市场对公司产品需求的快速增加；向特定对象发行A股股票总金额不超过100亿元，本次募集资金主要用于三大方向：第一、中微产业化基地建设，拟投资31.7亿元；第二、中微临港总部和研发中心项目，拟投资37.5亿元；第三、科技储备资金，30.8亿元；本次定向增发的目的主要有三点：第一、做大做强主业，生产研发两手抓，提升公司整体竞争力；第二、持续提升研发投入，缩小和海外同行巨头的研发投入差距；第三、利用中微公司资本市场优势，提升持续盈利能力；（1）在产能提升方面：公司将在中微临港、中微南昌新建基地，项目建成并达产后，主要用于生产集成电路设备、泛半导体领域生产及检测设备，以及部分零部件等。

其中，临港产业化基地将主要承担公司产品的产能扩充及新产688012品的开发和生产工作；南昌产业化基地主要承担较为成熟产品的大规模量产及部分产品的研发升级工作。

（2）技术升级方面：临港研发中心将用于新产品的研发工作，除等离子体刻蚀设备、薄膜沉积设备等优势产品研发及产业化外，还将开展前募资计划有序推进瞻性技术研究；已规划研发项目包括：第一、刻蚀机：7-5nm以及5-3nm以下的ICP刻蚀机、UD-RIE/SD-RIE用于高深宽比和逻辑关键工艺的介质刻蚀机、3nm及以下的ALE原子层刻蚀机；第二、薄膜沉积设备：用于STI、ILD、SAB等介质沉积的HPCVD薄膜沉积设备；宽禁带功率器件外延生长设备。

内生&外延同步发展，横向投资扩张新市场公司做大做强主业同时积极向外扩张新市场，近期公告投资对象包括昂坤视觉和上海睿励；（1）昂坤视觉：为公司的供应商，通过投资可以保障公司MOCVD产品在线温度检测而进行，符合公司经营发展的需要；致力于为LED、宽禁带半导体和集成电路产业提供光学测量和光学检测设备及解决方案，具备先进的光学系统设计、光学成像技术和机器视觉算法研发能力，主要自主研发生产销售MOCVD温控系三季度业绩稳步增长统和AOI自动光学检测设备两大类产品。

（2）上海睿励：为国内少数12英寸前道量测设备供应商，华西证券通过投资可以帮助公司进入检测设备新赛道；上海睿励主营的产品为光学膜厚测量设备和光学缺陷检测设备，以及硅片厚度及翘曲测量设备等。

上海睿励自主研发的12英寸光学测量设备TFX3000系列产品，已应用在65/55/40/28纳米芯片生产线并在进行了14纳米工艺验证，中微公司在3D存储芯片产线支持64层3DNAND芯片的生产，并正在验证96层3DNAND芯片的测量性能。

688012通过投资公司正在开启内生和外延并行的平台化成长路径。

投资建议我们维持公司盈利预测，预计2020至2022年实现营业收入分别为24.19亿元、32.98亿元、44.60亿元，同比增长24.25%、36.31%、35.24%；2020年至2022年实现归母净利润分别为2.87亿元、4.31亿元、5.82亿元，同比增长为51.募资计划有序推进94%、50.31%、35.15%，实现每股收益为0.54元/0.81元/1.09元，维持“买入”评级。

风险提示半导体市场需求不如预期、行业竞争加剧、系三季度业绩稳步增长统性风险等。