天风证券-新奥股份-600803-天然气业务全面复苏，四季度有望继续好转-201029

《天风证券-新奥股份-600803-天然气业务全面复苏，四季度有望继续好转-201029（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-新奥股份-600803-天然气业务全面复苏，四季度有望继续好转-201029（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩符合预期公司20天风证券年前三季度实现营业收入595.37亿，同比-10.2%；归母净利润12.52亿，同比-45.08%。

随疫情稳定，公司天然气业务全面复苏公司第三季度天然气零售气量达到48.7亿方，同比+18.2%，其中工业用户销气量达到40.35亿方，同比+21.2%；居民用户销气量达到5.62亿方，同比+14%；加气站销量达到2.73亿方，同比新奥股份-8.7%。

前三季度公司整体实现天然气零售气量150.32亿方，同比+8.2%，加上能源贸易的总销气量达到206008037.7亿方，同比+9%。

在工程安装方面，公司也迅速追上进度，第三季度完成新开发工商业用户开口气量达到481天然气业务全面复苏万方/日，同比+33.6%；完成新开发住宅用户58.5万户，同比+45.2%。

前三季度累计增加工商业用户开口气量1137万方/日四季度有望继续好转，增加住宅用户161万户，预计四季度还会有更多新用户的工程安装工作于年底前完成。

泛能业务方面，第三季度公司共投运6个泛能项目，综合能源销售量达到39.19亿千瓦时，同比+137天风证券.5%。

前三季度公司共投运泛能项新奥股份目114个，累计综合能源销量达到87.25亿千瓦时，同比+142.2%。

已投运项目在未来几年逐步达600803产后，每年可带动171亿千瓦时的综合能源销量。

大宗商品价格低迷，但环比有所天然气业务全面复苏好转第三季度甲醇和煤炭价格仍然承压，其中甲醇价格同比-402元/吨，动力煤价格下降10元/吨，但是自三季度疫情好转以来，大宗品价格也出现一定好转，甲醇价格环比+45元/吨，动力煤价格+69元/吨。

预计四季度随着需求四季度有望继续好转不断恢复，甲醇和煤炭价格有望持续增长。

拉尼娜寒冬或提升天然气业务盈利在拉尼娜的影响下，提前的降温提高天风证券了市场参与者对于冷冬的预期，LNG需求骤增，价格不断攀升。

对于公司而言，一方面冬季取暖用气需求的增长或对天然气零售业务带来一定新奥股份利好，另一方面LNG价格的上涨也有望提升公司LNG贸易的盈利能力。

盈利预测与评级维持20-22年600803净利润预测20/31/36亿，EPS为0.76/1.19/1.38元/股，对应PE为16/10/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：天然气业务拓展不达预期，能源价格波动天然气业务全面复苏风险，冬季涨价不达预期。