银河证券-环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平-211106

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保供稳价初见成效，电厂存煤水平快速提升。

根据国家发改委发布的信息，11月份以来电厂存煤日均提升160万吨,全国统调电厂存煤1.12亿吨可用天数达到20天,达到常年正常水平。

未来随着煤价管控政策陆续出台，叠加煤炭产能的进一步释放，电厂供煤有望进一步得到保障，燃煤电厂有望逐步摆脱三季度高煤价的影响，恢复合理盈利水平。

水泥价格继续下跌，玻璃价格延续下跌态势。

随着天气转冷，北方地区需求下降进入淡季，同时南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。

本周熟料库容比62.08%，环比上周有一定下降，但西北和华东库存有一定增长。

本周水泥磨机开工率45.83%，环比上周小幅上升。

随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比、同比均出现上涨，行业盈利能力有所上升。

供需双弱格局下吨钢利润收缩明显。

本周采暖季来临，各地天气预警下钢厂高炉停减产增多，高炉利用率明显下降，钢材整体供应量与上周基本持平。

需求持续疲软，建材消费量受寒潮来袭影响降幅较大，板材相对持稳。

五大品种钢材周度总库存三个月以来首次环比增加，厂库增幅扩张、社库降幅收窄，表明需求疲软的情况下库存去化被压制。

钢材价格在成本下降与需求疲软的双重作用下弱势下行，主要钢材品种吨钢利润继续收窄。

发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长。

动力煤方面，现货价格持续调整；焦煤方面，产地供应方面，煤矿目前普遍满负荷生产，开工率持续提升，处于年内高位水平；焦炭方面，供给端，焦化企业的限产呈趋严趋势。

预计今冬至明春，煤炭需求尤其是发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。

待市场情绪释放完毕，四季度煤炭行业仍将回归基本面。

随着电价定价机制改革不断推进，煤炭行业有望获得更加广阔的发展空间。

投资建议：环保公用：推荐中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、华润电力（0836.HK）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。

建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。

钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。

煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。