国金证券-宝信软件-600845-投资源、扩版图，钢铁信息化打开营收空间-201029

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业绩简评2020年10月27日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入57.04亿元，同比增长26.22%；实现归母净利润9.国金证券68亿元，同比增长59.36%；扣非归母净利润9.31亿元，同比增长57.72%。

业宝信软件绩符合预期。

经营分析公司运营状600845况良好，经营现金流入大幅增加。

公司Q3单季度营收22.投资源、扩版图90亿元，同比增长34.46%，归母净利润3.09亿元，同比增长44.05%。

业绩高增主要受益于软件开钢铁信息化打开营收空间发及工程服务收入增加、云之宝IDC四期项目上架机柜数量增加。

此外国金证券，根据新收入确认准则，公司今年软件开发及工程服务业务部分收入确认从完工进度百分比法改为在客户项目验收时点确认项目整体收入。

经营现金流入1宝信软件4亿，同比增长60%，体现公司强营运资金管理能力。

上海IDC能力复制全国核心城市，软件业务确定性强600845，未来营收逐渐放量。

公司在上海罗泾云之宝项目不断扩张增资扩张，并持续在南京、投资源、扩版图太仓扩大版图，相关公告规划新增机柜17500个。

公司深耕钢铁行业信息化，MES软件在国内钢铁行钢铁信息化打开营收空间业的市占率超过50%，行业地位稳固，且向交通、化工、金融等其他行业拓展。

公司关联交易收入比重从前五年40%左右下降到近期25%以下，未来国金证券双主业有望打开营收空间，增加盈利与现金流。

下游需求高景气、智能制造产业升宝信软件级，公司IDC+钢铁信息化双轮驱动未来增长。

I600845DC是云计算、数字化转型的基石，相较美国，中国IDC仍处于快速增长阶段，预计未来三年维持约30%复合增速。

一线城市IDC政策趋紧，公司背靠大股东宝钢股份在上海具备土地、水电等资源优势，将长期受益；随着内部并购整合、钢铁信息化市场体量增加，公司作为国内钢铁行业信息化龙头，开拓工业软件、投资源、扩版图智能制造领域，软件开发收入将持续增长。

我们预计公司未来三年IDC业务CAGR约30钢铁信息化打开营收空间%，软件业务CAGR约25%。

国金证券盈利调整与投资建议我们持续看好公司IDC和钢铁信息化业务发展前景，维持上期盈利预测，预计20-22年公司营业收入86.42/105.95/129.96亿元，归母净利润为13.9/17.96/22.38亿元，维持“买入”评级。

风险宝信软件提示互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。