华西证券-如何看现阶段的全球科技股？-211107

《华西证券-如何看现阶段的全球科技股？-211107（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-如何看现阶段的全球科技股？-211107（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点:一、全球科技股自去年3月底以来出现了一轮大幅上涨。

自去年3月31日至今年11月2日，MSCI全球成长型指数上涨了87.78%。

现阶段MSCI全球成长型指数的PE和PB均处于近二十年偏高水平；EPS（最近加权每股收益）增速自今年10月出现一定放缓。

二、现阶段美国大盘科技股涨幅大于美国中小盘科技股。

MSCI美国大盘成长指数自今年6月以来，多数时期的单月表现好于MSCI美国中小盘成长指数。

此外，2021年9月MSCI美国大盘成长型指数的回撤幅度甚至大于MSCI美国中小盘成长型指数。

三、一些美国信息技术和生物科技大盘股均出现短期上涨加速的态势。

标普500信息技术指数在今年6月、7月和8月分别上涨6.9%、3.82%和3.44%；并且在经历今年9月5.82%的回撤之后，在2021年10月单月反弹了8.12%，为去年11月以来的单月最大涨幅。

2021年10月微软上涨17.63%，为2015年10月的单月最大涨幅。

此外，谷歌、英伟达、甲骨文、赛富时、超威半导体、飞塔、科天半导体、赛灵思和Arista网络等一些美国大型科技股均出现短时上涨过快的态势。

标普500医疗指数在今年夏天以后涨幅开始加速，标普500医疗指数在今年6月、7月和8月分别上涨2.19%、4.47%和2.28%。

此外，标普500医疗指数在今年10月开始出现涨幅加速的态势；并且在近期波动开始加大，标普500医疗指数在今年9月单月跌幅达到5.7%，为去年2月以来的单月最大跌幅。

现阶段联合健康集团、赛默飞世尔科技和德康医疗等近期也出现短时涨幅加剧的态势。

不排除这些短期上涨较多美国信息技术和生物科技的公司未来一段时间或将出现涨幅放缓甚至阶段性承压。

四、新兴市场科技股在未来一段时间或趋于分化。

考虑到现阶段港股互联网企业较上一轮行业周期而言，现阶段处于盈利增速放慢的时期，市场短期内给予港股互联网企业的估值溢价较上一轮行业周期或趋于下降，恒生科技业和恒生资讯科技业短期内要开启新一轮右侧上涨行情仍存在一定压力；短期内一些大多数公司的反弹仍属于超跌反弹。

中长期来看，随着恒生科技业和恒生资讯科技业估值和价格风险在未来进一步释放，在经历寻底之后中长期或仍有一定反弹的机会。

另一方面，考虑到相关政策对专精特新等A股中小科技制造企业的支持，以及现阶段A股中小科技制造行业的估值有一定优势，预计中证1000中的中小科技制造和专精特新领域中长期仍存在一定的上涨空间。

风险提示：1）美联储货币政策超预期；2）经济增长不及预期；3）全球地缘政治风险的加剧；4）海外疫情控制不及预期；5）全球黑天鹅事件。