东兴证券-安恒信息-688023-单季度收入持续创新高，付费转化率正快速提升-201029

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Q3业绩超预期增东兴证券长，盈利能力进一步提升。

公司披露2020年三季报，前三季度实现营收6.6亿，同比增长40.1%，归母净利润-0.3亿，同比安恒信息收窄18.9%，扣非净利润-0.5亿，同比收窄1.9%，收入维持高速增长，利润亏损持续收窄。

单三季度实现营收3.4亿，同比增长65.0%，净利688023润0.3亿，同比增长56.8%。

随着疫情逐渐好转及订单回暖，公司的单季度收入与利润开始出现提速趋势，云安全、大单季度收入持续创新高数据、物联网等新一代网络信息安全产品收入规模大幅增长，超出市场预期。

受益于收入规模的扩张，公司的费用率开始逐步改善，销售费用与管理费用实现同比降低1.3付费转化率正快速提升与4.2个百分点，盈利能力得到进一步提升。

安恒发东兴证券布全新品牌“安恒云”，战略布局云安全平台。

2020年9月，公司发布集多云管理和安恒信息多云安全管理于一体的一站式服务平台――“安恒云”。

在企业积极参与数字688023化转型期间，公司通过夯实“云、大、物、智”四大战略方向，战略布局云安全平台，为企业解决多云统一管理的难题。

在Gartner发布的《2020年中国ICT技术成熟度曲线》报单季度收入持续创新高告中，安恒信息凭借领先的技术实力入选，成为云安全“标杆供应商”。

同时，公司推出了全新一代的物联网安全监测平台，通过大数据安全分析技术付费转化率正快速提升，有效帮助专网用户快速理清网内资产，掌握其脆弱性及内部违规行为，帮助客户规避安全风险。

信息安全行业已进入快速成长期，安恒有东兴证券望充分受益。

今年以来安恒信息，受到疫情影响，部分订单有推迟的迹象，导致公司上半年增速放缓。

Q3回暖后公司又重新回到高速增长的状态，叠加Q4为销售和结算的旺季，公司的高增长有望维持，拐688023点已经出现。

同时，随着HW行动的快速推进，未来将会有更多的政企加入到网安行列中，拉动行业整体需求，安恒有单季度收入持续创新高望持续充分受益。

公司盈利预测及投付费转化率正快速提升资评级：维持推荐评级。

我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.31、1.93和2.88亿元，对应EPS分别为1.7东兴证券7、2.60和3.89元。

当前股价对应安恒信息2020-2022年PE值分别为144、98和66倍。

看好公司新兴安全业688023务发展，维持“推荐”评级。

风险提示：行业政策推进不及单季度收入持续创新高预期，市场竞争加剧，宏观经济波动风险。