中信期货-化工策略日报：估值和供需差异，化工存分化-211216

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板块逻辑：动力煤期货底部震荡，坑口煤价企稳，原油再次偏弱，化工估值端有分化。

近期化工供需面现实和预期仍分化，价格和结构表现存差异，但整体趋势性不强，阶段行情为主：煤化工现实端略显压力，近期主力移仓远月相对偏强；烯烃现实矛盾不大，但弱预期在压制价格；聚酯产业链流通库存不高，且供需边际好转，原油继续提供指引。

甲醇：现实端承压，甲醇05合约有所反复尿素：气头检修叠加冬储支撑，尿素稳中反弹乙二醇：需求仍然偏弱，期货底部震荡PTA：补货需求减弱，现货基差下滑短纤：跟随原料波动，期货逢低买入PP：短期利多难逆宽松趋势，震荡后重心仍有下移空间塑料：低库存对现货支撑暂存，但弱预期主导下行趋势难逆转苯乙烯：震荡格局暂续，上涨驱动仍不足PVC：短期延续偏弱窄幅震荡单边策略：单边趋势性不强，底部区间震荡为主，品种间显分化05合约对冲策略：煤炭仍强于原油，关注短期对冲机会风险因素：能源大幅下跌，需求预期悲观。