民生证券-创业慧康-300451-2020年三季度报告点评：业务持续回暖，三季度单季扣非净利增长近三成-201030

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一、事件概述2020年10月29日，公司公布三季度报告，前三季度营收11.18亿元，同比增长18.59%；归母净利润1.67亿民生证券元，同比下滑9.49%。

二、分析与判断医疗业创业慧康务三季度快速回暖，单季扣非净利润增长近30%三季度回暖态势明显，三季度单季扣非净利润增长近三成。

单季度来看，公司第三季度收入增速24.29%，延续二季度以来的回暖态势；第三季度归母净利润增速24.94%，而今年前两个季度单季归母净利润增速分别为-6.63004516%和-45.03%；同时，公司前三季度扣非净利润增速达到18.68%，三季度单季扣非净利润增速29.66%。

公司传统医疗信息化业务景气度延续，同时作为国内公卫领域重点企业，受益于2020年三季度报告点评疫情后国内公卫领域需求的提升。

今年下半年业务持续回暖公司推出公共卫生应急联防联控整体解决方案、面向重大公共卫生突发事件的5G智慧医疗方案等，公卫布局不断加深。

城市级医疗持续取得突破，与平安协同效应可期城市级医疗领域，公司继中山项三季度单季扣非净利增长近三成目后，又为遵义市打造了全民健康信息化平台，完成市、县两级全民健康信息基础平台的建设，实现三大基础数据库（全员人口信息、电子健康档案、电子病历）、市县两级数据汇聚融合。

同时，公司与温州市数据管理发展集民生证券团有限公司正式签约，共同推进健康温州智慧平台建设。

目前平安集团已成为公司重要股东，平安丰富的城市端资源有助于创业慧康城市级医疗、医保平台等业务的发展，同时可以增强公司业务拓展能力，有利于在目前医疗信息化行业激烈的竞争中获取更多地区的创业慧康客户。

三、投资建议公司是医疗信息化领域领先企业，传统医疗300451业务稳健发展，创新业务多点发力。

预测公司2020-2022年EPS分别为0.35、0.2020年三季度报告点评46和0.59，对应PE分别为45X、34X和26X。

根据wind数据，同行业可比公司的20年平均估值为57X，公司具有一定业务持续回暖估值优势。

维持三季度单季扣非净利增长近三成公司“推荐”评级。

四、风险提民生证券示：医疗IT业务回暖进度不及预期，医疗物联网业务发展进度不及预期。