国金证券-综合油气行业：卫星视角，欧洲天然气库存持续下滑！-211107

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摘要全球原油市场：当前全球原油供应边际增量持续稳定，主要受OPEC+增产控制。

美国原油钻机活跃数继续小幅回升，整体产量恢复缓慢。

就需求端而言，全球原油消费持续恢复，全球原油浮仓持续维持相对稳定，中国、欧洲原油浮仓出现回升趋势。

美国炼厂开工率基本恢复，原油库存继续回升，而汽油库存持续下降，美国能源消费有所恢复。

全球天然气市场：俄罗斯对欧洲部分管道供气或持续受不可抗力影响处于低位，影响欧洲天然气供应。

天然气消费或逐步进入旺季，欧洲LNG进口量明显抬升，欧洲天然气库存持续维持低水平；美国LNG出口明显上升，美国天然气库存处于相对低位，后续出口量或受到国内供需平衡影响；中国天然气需求持续增长，全球天然气供需持续处于紧平衡状态中。

全球煤炭市场：当前中国及欧洲煤炭进口量基本恢复疫情前水平，但印尼煤炭出口量并未恢复疫情前水平，相比前期小幅下滑，澳大利亚、美国等国煤炭出口并未出现显著增长，供应边际减少而需求稳定，全球煤炭供需结构持续维持紧平衡状态。

风险提示：卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响；模型拟合误差对结果产生影响。