中信证券-金地集团-600383-2020年三季报点评：科技化和产城融合推动“理科金地”再出发-201030

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公司业绩符2020年三季报点评合预期。

前三季度公司实现营业收入404.4亿元，同比下降4科技化和产城融合推动“理科金地”再出发.92%，实现归母净利润49.9亿元，同比下降7.98%，公司业绩符合预期。

前三季度，公司新开工1,150.9万平米，中信证券同比下降3.4%；竣工511.2万平米，同比下降3.9%，开竣工面积分别完成修订后全年计划的90%和47%。

理性拿地，金地集团积极销售，杠杆平稳。

公司是行业中少数符合三条红线指引的公司之一，杠杆使用谨慎，资金成本低且企业发展较少受600383到行业去杠杆因素的困扰。

三季度末，公司剔除预收账款的资产负债率为69.9%（年中为69.9%），净负债率为67.0%（年中为66.6%），现金对短2020年三季报点评期有息负债的覆盖比例为109.1%（年中为118.5%），杠杆指标保持健康平稳。

公司稳定的负债水平和理性科技化和产城融合推动“理科金地”再出发拿地、积极销售有关系。

前三季度，公司合计获取土地97宗，新增土地储备98中信证券8万平米，同比下降9%。

同期公金地集团司实现签约面积823.5万平米，同比上升15.9%，实现签约金额1,700.5亿元，同比上升19.9%。

“理科金地”再出发：重视科技化和产城融600383合的力量。

日前，公司董事长在接2020年三季报点评受《第一财经》采访时表示，公司在构建独特的信息化系统，通过数字化、信息化研发产品，提供服务，降低成本；公司重视产城融合，以耐心孵化产业引领产业地产投资。

我们认为，在后三道红线时代，企业只有具备独特的能力，才能在更复杂的开发环境中占据优势科技化和产城融合推动“理科金地”再出发位置。

公司历史上以“理科金地”闻名，产品和服务中信证券高度精细化。

如今，公司对于科技、金地集团产城的重视，再次走在行业前列。

金地物业的600383广阔发展前景。

金地物业规模、2020年三季报点评口碑、声誉、业务范围、增值服务拓展等均居于行业前列。

金地物业是业内少数可以依托品牌持续拓展第三方项目的全国性物业管理公司，其人才储备和专业能力保障其未来科技化和产城融合推动“理科金地”再出发持续扩张。

风中信证券险因素：公司部分项目盈利能力较低的风险。

精细化开发顺应时代要求，公司有望金地集团以发展质量取胜：我们认为，公司的优点不仅是杠杆低，信用好。

在后三道红线时代，精细化开发的能力成为区别优劣企业600383的关键。

在科技硬件成本大幅下降，同业科技投入普遍不足，政府急需新产业发展的今天，公司对科技和产城2020年三季报点评的重视，有利于公司持续获得超越同行优质的土地，也有助于公司兑现超越同行的盈利能力。

我们维持公司2020/2021/2022年EPS预测为2.60/3.05/3.33元，维科技化和产城融合推动“理科金地”再出发持20.80元/股的目标价和“买入”的投资评级。